要点:
LVMH在其最新的财报中指出，上半年的营业利益率从27.4%下降至25.6%。随著成本基础的扩大，成为三年来的首次下降。目前实体消费行业整体处于一个均值回归的过程中，未来行业的市场增长预期将处于全面正常化的过程。
2024年巴黎奥运会即将于7月26日开幕，而备受瞩目的全球最大奢侈品集团LVMH/路威酩轩成为本次奥运会的主要奢侈品牌赞助商，负责制作奖牌、奖牌盒和奖牌托槃，被不少人誉为“史上最时尚的奥运会”。
但在7月24日，LVMH的财报却显示奢侈品行业正在经历“消费困境”，引发公众对全球经济衰退的进一步担忧。该集团的股价今天已下跌超过5%至每股650欧元，市值达到3230亿欧元，今年跌幅达9%，为2009年以来的最低增幅（排除成本影响）。
除此之外，其他消费类品牌的股价也出现不同程度的下跌。许多投资者担心，在当下的经济大环境影响下，全球消费者需求以及消费类行业正在经历逐步放缓的阶段，出现了全球消费“降温潮”。
奢侈品产业正陷入低迷
LVMH在其最新的财报中指出，截至6月底的三个月内，其在亚洲（包括中国但不包括日本）的销售额下降了14%，比第一季度的6%下降更为严重。
同期至6月30日的三个月内，该集团的主要增长部门“时装和皮革制品”虽然销售额增长了1%，但却低于分析师预期的一半，导致该股价下跌了6.5%。
此外，该集团上半年的营业利益率从27.4%下降至25.6%。随著成本基础的扩大，这是LVMH三年来的首次下降。
但“反常”的是截至6月底的三个月内，日本市场的销售额却年增57%
近期在日本，仍看到很多来自全球各地的旅客到LV实体店去购买奢侈品的现象，甚至出现“一抢而哄”的趋势。
这一异常成长主要受到全球游客购买力的推动，同时也受到日元贬值的影响。 LVMH进一步指出，日本在时尚与皮革制品、香水与化妆品、以及手表与珠宝等部门表现出色，成为该集团最为强劲的市场之一。
截至目前，LVMH集团拥有超过75家公司，涵盖手表、箱包、旅行等多个领域，旗下品牌包括Louis Vuitton、Dior和Tiffany & Co等知名高端品牌，被公认为奢侈品行业的“领头羊”。
尽管过去一年该行业增速放缓，但LVMH董事长兼执行长伯纳德·阿诺特/Bernard Arnault仍然保持谨慎乐观的态度。他表示，“今年上半年的业绩反映了LVMH集团在经济和地缘政治不确定性的环境中所表现出的非凡韧性。”他对投资者表示，“在当前情况下保持警惕的同时，集团对下半年充满信心。”
财务长Jean-Jacques Guiony则补充道，“下半年我们将面临更轻松的竞争环境，预计将带来更强劲的成长。”他指出，虽然中国消费者的全球购物支出增长率稍低于第一季度，但仍保持稳定。 “在这种背景下，我们保持警惕，但对我们的品牌优势、商业模式、区域平衡和财务实力感到自信。”
几个季度以来，全球消费者的需求疲软一直给奢侈品行业带来了不同程度的压力。受经济大环境的影响，甚至出现了全球消费者开始放弃对奢侈品的欲望。
消费者“带不动”了？
人们曾经一度以为奢侈品行业对经济下行免疫，但现在奢侈品身上的光环似乎也正在消退。此外除了奢侈品行业，不同消费级别的消费类品牌也出现了不同程度的销售放缓趋势
Nike -全球知名体育品牌Nike在6月底公布的季度财报后调低了全年业绩预期。该公司预计年度第一季的销售额将下降10%，而中国作为世界上最大的消费市场之一，其经济增长放缓和消费者信心不足，直接影响了Nike在该地区的业绩。 Nike当日收盘价为94.19美元，盘后急跌至82.64美元，下跌了12.26%。截至当日，今年股价已经下跌了13.24%。
Nike股价的急跌反映了全球消费者对非刚需产品需求的变化，这一变化深深根植于消费者的支出决策和整体经济环境。当经济面临不确定性时，消费者往往会调整他们的消费行为，更加谨慎地考虑他们的开支和购买决策。就业市场和收入增长的变化尤其是重要，这些因素直接影响了消费者的购买力和消费信心。
在经济前景不佳的预期下，消费者通常会采取保守的消费态度。他们可能会优先满足基本需求，例如食品、住房和必需品，而减少对非必需品的消费，如运动品牌及服饰。这种转变对于像Nike这样的中、高端品牌尤其具有挑战性，因为这些品牌依赖于消费者的情感连结和品牌忠诚度，而不是仅仅基于价格竞争力。
Lululemon -早在3月，另一家知名运动服装零售商Lululemon也公布了低于市场预期的业绩表现，当日公布的最新财报不如市场预期，同时面临北美市场和中国市场的双重增长放缓困境。 当天，Lululemon股价22日重挫7.23%，收299.63美元，今年迄今跌幅逾四成。与其他竞争对手一样，Lululemon一直在应对需求不确定性和消费者支出减缓，这对服装行业尤其造成了沉重冲击。
随着经济环境的变化，全球消费者的支出意愿和能力受到限制，进而影响了对高端运动服装的需求。过去，Lululemon因其高质量的运动服装和强烈的品牌忠诚度而受到年轻中产女性（被Llululemon称为Super Girl）的青睐，但随着经济不确定性增加，“Super Girl”对于奢侈品和高价运动服装的消费意愿有所减弱，不少人甚至选择和Lululemon同等功能性的“平替”品牌及产品。这种转变对Lululemon等高端运动服装品牌来说，意味着他们需要更具竞争力的定价策略和市场策略，以维持他们的市场份额和盈利能力。
不管是LVMH还是Nike、Lululemon业绩低迷的背后，反映了全球市场的经济消费环境趋于保守和不确定，这对公司的市场运作和业务表现带来了重大影响。但不少专家却认为，我们今天看到的消费市场“降温潮”，实际上是市场正在逐步回归疫情前的常态。目前消费行业整体处于一个均值回归的过程中，未来行业的市场增长预期将处于全面正常化的过程。
作为一名聪明的投资者，我们应该深入了解全球经济不确定性加剧、消费者支出趋于保守，以及大众对消费模式的转变
在今天LVMH财报中，奢侈品市场也显示出其典型的风险与机会并存的本质。随着消费者偏好的变化，尤其是年轻一代越来越关注可持续性和必需品的消费，奢侈品牌已不再如过去般成为消费者追捧的首选，甚至被批评为“炫富”。
此外在投资决策上，我们必须充分考虑目前整体市场环境和全球经济的走势。如果在经济下行期间，大众领域的刚性需求产品可能展现出稳定增长的趋势，这对投资者来说是一个重要的考量因素。像Costco、Walmart这样的大型高性价比零售超市，它在经济放缓时期往往表现出色。即便在当下经济大环境下也可能够吸引大量消费者，保持稳定的销售增长。
除了零售行业，其他例如医疗、生活刚需性产品对应的行业，也可能在经济疲软时期，依然保持稳定的状态。这些公司提供的产品和服务属于消费者日常生活中不可或缺的部分，因此其需求相对稳定，不会像奢侈品或高端消费品在经济不稳定时受到较大影响。
作为投资者，我们需要在选择投资目标时，考虑到以上种种因素，以建立一个具有均衡风险和回报的投资组合。与其盲目追逐短期波动，不如把握长期趋势，寻找那些在不同市场环境下都能持续创造价值的投资机会，以确保投资组合在多变的环境中保持稳健和增长。
