美国1月PCE物价指数前瞻: 选举年通膨考验拜登经济学?

要点:
与雷根时代偏向“供给面”经济学、强调供给大于需求、主张削减支出、减税的政策不同，拜登经济学注重国家产业政策和更高水准的政府干预。高于预期的通膨数据可能导致金融市场波动，并提高人们对联准会采取更强硬行动的预期。尽管不少专家已经表示今年首次降息已推迟至至少5月份，但仅维持利率是否足以控制通膨仍存在疑问。

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经济分析局将于周四美国东部时间8:30公布个人消费支出统计数据和物价指数。 PCE平减指数预计将从2.6%下降至2.4%，核心PCE物价指数预计将从2.9下降%至2.8% 。

受益于进口价格下跌的通货紧缩即将结束<br data-mce-fragment="1">根据美国劳工统计局的数据，美国1月进口价格从2023年12月的138.40点上涨0.80%，至139.50点。非燃料和燃料进口价格上涨推动了整体成长。

各主要制成品进口类别的价格也有所上涨。 1月份消费品价格上涨1.1%，这是自1989年1月首次发布1个月百分比变化系列以来的最大月度涨幅。这是由医药、牙科和制药材料上涨4.1%推动的。 1月份汽车价格上涨0.8%，这是自2011年5月以来的最大月涨幅。零件、引擎、车身、底盘和乘用车价格上涨带动了1月份的上涨。显示红海危机对汽车进口的影响开始显现。

此外，1月进口食品、饲料和饮料价格上涨1.5%。 1月资本货物价格指数也有所上涨，上涨0.4%。

2024年经济过热带来的通膨压力仍可能持续
2024年美国经济可能再次超出预期。 NABE/美国商业经济协会展望调查小组成员大幅上调了对2024年美国经济成长的预测。

NABE主席Ellen Zentner对外表示，“目前的预测是，经通膨调整后的美国生产毛额将成长2.2%，高于12月展望调查中预测的1.3%。对2024年2月成长预测的上调源于对个人消费支出、非住宅固定投资、住宅投资以及政府消费支出和总投资等关键经济部门的上调。”

据最新季度GDP数据显示，政府支出是持续阻止美国经济陷入衰退的重要动力。政府支出水准远高于疫情时代之前，但这也增加了通膨风险。 “人为创造的繁荣”导致薪资通膨螺旋式上升，导致服务业通膨居高不下。

真实购买力是另一个需要关注的隐藏指标<br data-mce-fragment="1">个人收入数据也将于周四公布。历史数据显示，薪资成长维持良好势头，个人利息收入加速成长。但经常性转移收入持续负成长，业主收入成长也陷入停滞。

市场普遍预期，1月个人收入预计成长0.4%。如果个人收入成长率超过通货膨胀率，则意味着实际购买力增加。否则，就表示对抗通货膨胀的努力不够有效。

拜登经济政策的考验<br data-mce-fragment="1">与雷根时代偏向“供给面”经济学、强调供给大于需求、主张削减支出、减税的政策不同，拜登经济学注重国家产业政策和更高水准的政府干预。川普最近将通货膨胀的持续存在归因于拜登在竞选期间的经济政策。据NBC的一项民意调查显示，拜登在应对经济方面落后于前总统。

高于预期的通膨数据可能导致金融市场波动，并提高人们对联准会采取更强硬行动的预期。尽管不少专家已经表示今年首次降息已推迟至至少5月份，但仅维持利率是否足以控制通膨仍存在疑问。正如我们之前提到的，前财长萨默斯甚至在接受采访时直言，联准会的下一步行动应该是升息而不是降息。

对抗通膨需要一系列政策的持续发力。白宫可能需要进一步削减新年预算，以扭转民主党在经济领域民调的弱点。采取措施稳定中东局势也迫在眉睫，因为通膨势头和即将释放的通膨可能会塑造政治格局并影响美国的政策走向。

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