要点:
美联储的货币政策在应对通胀与经济增长挑战中，将深刻影响全球经济格局的未来走向。
在全球经济的复杂格局中，美国的货币政策不仅影响国内市场，也对世界经济形势发挥着至关重要的作用。鲍威尔的近期发言再次凸显了美联储在应对当前通胀、贸易政策及市场不确定性方面的谨慎立场。随着美国经济面临内外多重挑战，未来的政策调整将深刻影响全球经济结构的演变。如何在通胀压力与经济增长之间实现稳定的政策平衡？将成为美联储及全球市场共同面对的核心课题。
联准会无需急于降息
2月11日，联准会主席鲍威尔/Jerome Powell强调了美国央行减少通胀的坚定决心，并表示目前不急于降息。在参议院银行委员会的发言中，鲍威尔指出美国经济整体仍然强劲，劳动市场稳健，通胀率虽然在下降，但仍高于联准会2%的目标。他认为，在这种情况下，联准会无需急于放宽货币政策。
他进一步表示，“目前我们的政策立场比过去更为宽松，且经济依然强劲，因此不需要急于改变政策方向。我们清楚地知道，过快或过度减少政策限制可能会妨碍通胀的改善。而如果过慢或过少地调整政策，也可能会过度削弱经济活动和就业。”
这是鲍威尔本周在国会的首次露面，接着他将于周三向众议院金融服务委员会发表讲话。鲍威尔的发言一度让股市小幅下跌，但随后的交易几乎没有太大变动。大部分议题集中在银行监管，而非货币政策。
麻萨诸塞州的民主党参议员伊丽莎白·沃伦质疑川普政府的政策，特别是川普对消费者金融保护局/CFPB的削弱，导致对全国最大银行的监管松懈。不少人提出质疑，“除了CFPB外，还有谁负责管理消费者合规事务？”
鲍威尔对此回应道，“我认为没有其他联邦机构负责。” 尽管如此，鲍威尔强调整体银行系统仍然安全，他还提到联准会“决心重新审视”川普关于银行去中心化的相关问题。
在听证会上，鲍威尔的货币政策立场与他最近的发言一致，即美国正处于一个充满财政和货币动态不确定性的环境中。市场将联准会近期的言论解读为，预计联准会在2024年下半年将基准利率下调1个百分点，并维持此政策至夏季。
鲍威尔指出，目前的政策立场提供了灵活性，基准联邦基金利率保持在4.25%至4.5%之间，并且联邦公开市场委员会在1月的会议上决定维持利率不变。他表示，“我们正在密切关注双重使命所面临的风险，并且政策已经做好准备，以应对这些风险和不确定性。”
聚焦贸易政策与长期债券收益率
美联储在1月底的会议上决定保持利率不变，市场分析人士认为，在通胀进一步回落之前，美联储不太可能启动新的宽松政策。
目前市场关注的另一个焦点是特朗普政府推动的一系列贸易政策。
川普在上任初期积极推动对美国主要贸易伙伴征收关税，旨在创造公平的经济竞争环境，并实施打击非法移民和毒品走私（尤其是芬太尼）的外交政策。尽管鲍威尔在他的准备发言中并未提到这些问题，但他预计会受到委员会成员的质询。
在回答有关贸易政策的问题时，鲍威尔强调，联准会不应干涉贸易政策。他表示，“自由贸易的标准逻辑依然有效，然而当我们这个大国不遵守规则时，这种方法的效果就会大打折扣。”他补充道，“制定关税政策不是联准会的责任，这应该是由民选官员来做决定。我们的责任是对此作出深思熟虑的反应，并调整货币政策来实现我们的使命。”
尽管鲍威尔在证词中并未直接讨论关税问题，市场普遍预期他将在国会听证会上面临议员关于贸易政策及其对通胀影响的提问。
此外，近期美国长期国债收益率保持高位，这使得抵押贷款利率未能与美联储的降息步伐同步下降。鲍威尔指出，美联储的利率政策主要影响短期利率，而抵押贷款利率更多受长期债券收益率的影响。
尽管川普早些时候呼吁立即降息，但后来他表示同意维持利率不变的决定。财政部长则强调，政府更关心10年期国债收益率的走势，而非联准会的短期利率决策，因为联准会的政策对短期利率的影响更大。
即便联准会降息，抵押贷款利率依然维持在高位，鲍威尔表示这一情况可能会在未来改变。他解释道，“虽然抵押贷款利率仍保持在较高水平，但这与联准会的利率调整关联不大。其实，这更与长期债券利率，尤其是10年期和30年期国债的利率相关。” 他表示，随着联准会维持低利率，抵押贷款利率有可能下降，尽管他不确定这一变化会何时发生。
除了参议院银行委员会的听证会，鲍威尔将于周三出席众议院金融服务委员会作证，市场将关注他对货币政策、通胀走势以及金融市场稳定性的看法。
同时，特朗普政府近期对美联储的政策表达了不同意见。特朗普曾公开表示，他希望美联储立即降息，但在后来的表态中改口，表示支持维持当前的利率水平。财政部长贝森特则指出，政府更关注的是10年期美债收益率的变化，而非美联储短期利率的调整。
随着美国经济和金融政策面临多重挑战，无论是通胀压力、贸易政策还是市场波动，未来的货币政策走向将对全球经济产生深远影响。尽管短期内美联储的利率政策暂无大幅调整，但鲍威尔及其同事的决策仍将密切关联着市场信心与经济增长。面对不确定的外部环境，美联储需在稳定经济增长与防控通胀之间找到平衡，未来如何应对内外部挑战，将成为决定全球金融市场走向的关键因素。
