美國強勁消費延遲市場降息預期,經濟學家卻警告流動性危機在三月爆發?

美国强劲消费延迟市场降息预期,经济学家却警告流动性危机在三月爆发?

發布日期:

富途證券 x Moomoo 金融 Finance


要点:
去年12月美国零售销售并未呈现减缓趋势,反而呈现明显的加速。 12月的零售额超出预期,这是网路零售的复苏和温暖冬季刺激实体店购物需求的结果。消费者的强劲支出再次证实,过去押注美国消费者的潜力是正确的。然而,最近一系列的信号引起了市场的担忧。联准会悄悄地缩减了1.28兆美元的资产负债表,这使得银行的流动性水准逐渐脱离了安全区域。

富途证券海外独立品牌Moomoo
Moomoo这家成立于2018年的矽谷公司,已发展成为纽约证券交易所的全球战略合作伙伴。 Moomoo母公司是纳斯达克上市公司富途(Nasdaq: FUTU) ,主要从事互联网科技类产品的研发,已获得腾讯控股、经纬创投、红杉资本战略投资,其长远愿景是“成为有显著影响力的全球金融服务平台”。

Moomoo投资和交易平台,为全球投资者提供专业、易用的数据和分析工具辅助投资。无论您是投资小白还是专家,moomoo都将为您的投资之旅提供支持。成为moomoo用户,可以利用各种易上手的高级功能,包括实时市场数据、技术分析工具和二级数据,从而赋能交易策略并实现自己的投资目标。

了解富途Moomoo //相关文章

据美国商务部近日的报告显示,2023年12月的假期购物超出预期,消费者增加支出,为2023年的强劲业绩画下句号。但与此同时,最近一系列的信号引起了市场的担忧。

美国假期购物销售回顾<br>经过季节性变动和在考虑假日和交易日差异的调整后,美国零售业在2023年12月实现了7099亿美元的总销售额,较前一月环比增长0.6% ,较去年同月增长了5.6%。

这一月的环比增长率超出了预测的0.4%,是过去三个月来的最大增幅。汽车销售(1.2%)在这次增长中扮演了主要角色,推动了整体零售业的增长。此外,非商店零售商(1.5%)、服饰店(1.5%)、百货公司(1.3%)和杂货店零售商(0.7%)的销售额也有所增长。与之相对,健康和个人护理(-1.4%)、加油站(-1.3%)、家具(-1%)以及电子和电器(-0.3%)的销售额则呈现下降趋势。综观整个2023年,未经调整的零售额年增率达到3.2%。

已有大量迹象显示12月的零售销售可能超出预期<br>根据每周红皮书指数显示,去年12月美国零售销售并未呈现减缓趋势,反而呈现明显的加速。红皮书的统计方法与美国人口普查不同之处在于,它比较的是同一店去年同期的销售额。尽管美国人口普查的零售数据更全面,更能够反映全国状况,但可能会受到新店开业和旧店歇业的影响。

除了红皮书的统计数据之外,根据经过相关季节性调整后的客流量数据显示,实体商店和餐饮服务场所的客流量环比增长了1.7%(比之前的1.5%更高)。这表明,尽管是通常较为宁静的冬季,但更多的消费者在假期期间愿意冒险外出购物和用餐。

此外,BEA信用卡交易数据还显示,美国公民在假期期间的支出有所增加,尤其是在服装、体育用品以及食品和饮料商店的支出方面。

12月份的NFIB小型企业乐观指数上升了1.3点,达到91.9,这也显示了假日销售表现优于预期。对许多小型企业而言,假日销售额约占其年总收入的25%。

劳动市场过热是消费成长的重要支撑因素
支出在很大程度上受到劳动市场状况的牵引,周三的报告与政府数据一致,显示上个月雇主持续大量招聘,使失业率保持在3.7%的低水平。根据劳工部的统计数据,截至2023年12月30日当周,美国持续申请失业救济人数降至183.4万人。这个数字相较于1967年到2023年的平均水准,即每周有276.536万人申请失业救济,显示目前的水平明显低于历史平均值。

有什么影响?
在该报告发布的时候,众多专家纷纷猜测美国经济在新一年的实力,预测成长将趋缓。消费者支出的坚韧或许预示着经济动能仍然持续存在,这可能促使联准会在利率调整方面保持谨慎态度。

此外,美国零售业的韧性也能够体现在相关零售公司的业绩表现上。截至2023年12月31日的五周中,Costco报告称,该公司的12月零售月净销售额达到261.5亿美元,较去年同期的238亿美元增长9.9%。这表明11月增幅为5.1%的提速趋势。近期,狂呼媒体近日发布一文“深圳Costco开业首日高价商品“秒售罄”,中国消费降级下的反向操作?”,揭示了伴随着Costco进军中国华南区,深圳门店首日营业的强大销售数据,令Costco的股价攀至高点。

12月的零售额超出预期,这是网路零售的复苏和温暖冬季刺激实体店购物需求的结果。消费者的强劲支出再次证实,过去押注美国消费者的潜力是正确的。然而,最近一系列的信号引起了市场的担忧。联准会悄悄地缩减了1.28兆美元的资产负债表,这使得银行的流动性水准逐渐脱离了安全区域。

流动性危机可能在三月爆发?
目前,联准会正以每月600亿美元的速度进行美国国债的减持,这一数字是五年前的两倍。持续以这样的速度缩减资产负债表将增加迅速耗尽准备金的风险,进而导致货币市场利率的飙升。

联准会隔夜逆回购协议/RRP工具的余额“下降速度快于预期”,自8月底以来已缩减至约6030亿美元。这可能在三月的某个时候完全耗尽。

与五年前相比,现今美国的银行体系需要更多的准备金。在过去的十年中,银行对准备金的需求一直呈上升趋势。一旦准备金低于银行总资产的13%,货币市场利率就会开始上升。

银行准备金失衡问题日益突出<br>此外,大型银行和小型银行之间存在显著的流动性分配结构性不均衡。在SVB破产之前,美国小型银行的现金占总资产的比例已经回到2019年“回购危机”期间的水平,而目前的准备金仍然在向大型银行转移。

两者之间的偿付能力差距也在扩大,美国小型银行(不包括前100名)的拖欠率达到了历史新高。

上周六,达拉斯联邦储备银行行长承认对中小型银行的担忧,他表示,“虽然金融体系中的流动性和银行准备金仍然充足,但个别银行可能开始面临流动性紧张的情况,特别是在ON RRP余额接近零的情况下,整体流动性状况将存在更多的不确定性。”

BTFP将如期结束<br>在矽谷银行倒闭后,联准会推出的临时救助工具BTFP也可能在3月终结。根据该机制,机构借入资金的利率约为4.93%,而将现金存入联准会帐户的利率为5.40%,因此存在无风险套利收入。联准会官员表示,紧急贷款计画BTFP将如期于3月中旬终结。

回购利率“偶尔”跳跃<br>回购利率是流动性压力的一种价格讯号。经验表明,这种压力通常首先在流动性受限或迅速耗尽的时期显现,例如纳税日、国债结算和月底。

因此,从11月到12月以及年底,担保隔夜融资利率/SOFR突然上涨。随着资产负债表持续缩减和美国债务抵押品增加,SOFR更频繁地出现压力变动应该是很明显的。

美国银行的经济学家指出,“最近回购利率的压力引起了对融资系统现金充足性的质疑。如果回购利率持续大幅上升,可能意味着金融体系缺乏多余现金,需要动用SRF,同时也可能导致联准会提前结束QT。”

全球通膨放缓可能为政策宽松铺路<br>尽管美国12月CPI稍微反弹,但经济学家预测1月通胀可能再次回落,有可能低于3%。联准会主席鲍威尔表示倾向于在通胀达到2%之前宽松政策。这种做法是合理的,因为如果联准会等到通胀达到目标才开始放宽周期,那就可能太迟了。

欧洲通胀的减缓速度也快于欧洲央行的预期。与2023年9月的通胀预测相比,欧洲央行在12月的预测已经大幅下调,但仍然较12月实际核心通胀高出约20bp。高盛认为,欧洲央行最近的讨论(例如施纳贝尔的言论)似乎稍微滞后,最终将不得不面对通胀大幅下滑的现实。据高盛预计,今年第二季欧洲整体CPI将降至2%以下,第三季核心通胀将降至2%以下。

欧洲央行管理委员会成员武伊契奇在周末发表了一些偏向“鸽派”的言论。他提到,尽管倾向于降息25个基点,但也不排除可能降息50个基点的情况。此外,欧洲央行总裁拉加德指出,一旦确认通胀可能达到2%,欧洲央行将启动降息措施。如果一月和二月的通胀数据没有什么出乎意料的话,欧洲央行在三月会议之前应该能够清楚了解欧洲通胀持续减缓的状况。

QT是否结束?
最近,鲍威尔偏好的媒体代言人尼克·蒂米罗斯/Nick Timiraos确认了QT/Quantitative Tightening量化紧缩的日子即将结束,他写道,“美联储官员将在本月的政策会议后立即开始考虑放缓(虽然不是结束)所谓的量化紧缩政策。这可能对金融市场产生重要影响。”达拉斯联邦储备银行主席也表示,由于系统性流动性突然意外下滑,联准会的QT实际上已经结束,主要与逆回购工具的快速流失有关。

联准会感到恐慌的原因是,央行希望避免重蹈覆辙,不再出现类似2019年9月的回购市场灾难,该灾难导致了流动性流失和基差交易的激烈爆发,引发了2020年3月债券市场的蔓延。

摩根大通最近对QT逐步结束发表了评论,“我们现在预计FOMC将在1月份的会议上制定时间表大纲,并在2月中旬向该会议传达会议纪要。我们预计该计划将在3月中旬会议中获得批准,并将于4月开始实施。”摩根大通指出,美国公债的每月发行上限预计将从每月600亿美元降至每月300亿美元。

市场甚至在讨论是否会出现新一轮QE/Quantitative Easing量化宽松。然而,这可能会引发更严重的通胀问题,因此推出升级版的BTFP补丁包的可能性更大。总体而言,经过数年的紧缩政策,2024年流动性闸门很可能重新打开,联准会不仅开始大幅降息,而且预计QT很可能很快就会重新启动。

特别公告:
富途证券海外独立品牌Moomoo开户优惠! - Moomoo投资和交易平台,为全球投资者提供专业、易用的数据和分析工具辅助投资。成为Moomoo用户,可以利用各种易上手的高级功能,包括实时市场数据、技术分析工具和二级数据,从而赋能交易策略并实现自己的投资目标。

符合资格的加拿大新用户将获得高达750美元现金奖励!如果您同时参加“ CA Transfer促销活动”,您将获得额外800美元现金奖励。这意味着您将获得高达1550美元现金奖励!

温馨提示- 此优惠针对加拿大地区的用户,其他国家及地区用户点击链接后将出现当地更多优惠活动。

机不可失!马上点击此连接,获取以上优惠!

富途证券海外独立品牌Moomoo
Moomoo这家成立于2018年的矽谷公司,已发展成为纽约证券交易所的全球战略合作伙伴。 Moomoo母公司是纳斯达克上市公司富途(Nasdaq: FUTU) ,主要从事互联网科技类产品的研发,已获得腾讯控股、经纬创投、红杉资本战略投资,其长远愿景是“成为有显著影响力的全球金融服务平台”。

Moomoo投资和交易平台,为全球投资者提供专业、易用的数据和分析工具辅助投资。无论您是投资小白还是专家,moomoo都将为您的投资之旅提供支持。成为moomoo用户,可以利用各种易上手的高级功能,包括实时市场数据、技术分析工具和二级数据,从而赋能交易策略并实现自己的投资目标。

了解富途Moomoo //相关文章

免责声明:本网站提供的信息仅供一般信息目的,并不应被视为投资建议。
免責聲明:本網站提供的信息僅供一般信息分享目的,並不應被視為投資建議。

返回博客
  • BABA最新財報,阿里雲增長和利潤率雙提升

    BABA最新财报,阿里云增长和利润率双提升

    BABA 最新一季业绩,整体来看虽因外卖大战导致的亏损同样比预期要高,但相比京东、美团两家的利润清空,明显要好。且除此之外几乎没有缺点,CMR 保持不俗增长,阿里云增长和利润率双提升,国际电商板块也超预期近乎扭亏,整体来看无疑不错。

    BABA最新财报,阿里云增长和利润率双提升

    BABA 最新一季业绩,整体来看虽因外卖大战导致的亏损同样比预期要高,但相比京东、美团两家的利润清空,明显要好。且除此之外几乎没有缺点,CMR 保持不俗增长,阿里云增长和利润率双提升,国际电商板块也超预期近乎扭亏,整体来看无疑不错。

  • NVDA英偉達財報整體符合預期

    NVDA英伟达财报整体符合预期

    NVDA 本季度计算收入338.4 亿美元,网络业务收入72.5 亿美元。其中本季度计算收入环比增长有所放缓,主要受H20 被禁售向中国的影响。由于下游部分客户更加期待后续量产的GB300 产品,各家也陆续调高了下半年的资本开支。

    NVDA英伟达财报整体符合预期

    NVDA 本季度计算收入338.4 亿美元,网络业务收入72.5 亿美元。其中本季度计算收入环比增长有所放缓,主要受H20 被禁售向中国的影响。由于下游部分客户更加期待后续量产的GB300 产品,各家也陆续调高了下半年的资本开支。

  • BILI嗶哩嗶哩2025年二季度財報,整體收入基本符合指引

    BILI哔哩哔哩2025年二季度财报,整体收入基本符合指引

    BILI利润超预期,这次亮点仍然是盈利端,明显超市场预期,但主要是营销费用较低带来。二季度虽然没新游本身营销费用理应不多,但《三谋》有周年庆活动,年初几次赛季更新变动也不小,因此也并非完全不需要额外的营销。

    BILI哔哩哔哩2025年二季度财报,整体收入基本符合指引

    BILI利润超预期,这次亮点仍然是盈利端,明显超市场预期,但主要是营销费用较低带来。二季度虽然没新游本身营销费用理应不多,但《三谋》有周年庆活动,年初几次赛季更新变动也不小,因此也并非完全不需要额外的营销。

  • BIDU百度二季度業績略超預期

    BIDU百度二季度业绩略超预期

    百度智慧云预期中高增长:云业务在当下是风口,高增长自然没得说。不过少了上季度的惊艳,二季度的27% 增长符合市场大部分预期,利好早已经打入估值。广告陷痛苦转型期:转型的阵痛开始变得醒目,目前搜索结果中AI 生成内容的渗透率已经提高至64%。

    BIDU百度二季度业绩略超预期

    百度智慧云预期中高增长:云业务在当下是风口,高增长自然没得说。不过少了上季度的惊艳,二季度的27% 增长符合市场大部分预期,利好早已经打入估值。广告陷痛苦转型期:转型的阵痛开始变得醒目,目前搜索结果中AI 生成内容的渗透率已经提高至64%。

  • LABUBU泡泡瑪特2025年H1業績,利潤均超過了去年全年水平

    LABUBU泡泡玛特2025年H1业绩,利润均超过了去年全年水平

    THE MONSTERS 系列目前作为泡泡玛特的第一大IP,经过近一年的“狂飙”,目前销售占比已经接近35%,这还是在公司主动控货的情况下。这意味着明年在高基数的情况下,如果消费者对LABUBU 产生审美疲劳,对泡泡玛特整体的业绩冲击会比较大。

    LABUBU泡泡玛特2025年H1业绩,利润均超过了去年全年水平

    THE MONSTERS 系列目前作为泡泡玛特的第一大IP,经过近一年的“狂飙”,目前销售占比已经接近35%,这还是在公司主动控货的情况下。这意味着明年在高基数的情况下,如果消费者对LABUBU 产生审美疲劳,对泡泡玛特整体的业绩冲击会比较大。

  • 小米2025年第二季度財報,汽車業務毛利率繼續提升!

    小米2025年第二季度财报,汽车业务毛利率继续提升!

    小米公司本季度汽车出货量8.1 万台,单车均价进一步提升至25.3 万元。主要是受Ultra 车型等高价车型出货,结构性带动均价提升。本季度汽车业务毛利率继续提升至26.4%,再超市场预期23.5%,主要是受均价提升和规模效应的带动。

    小米2025年第二季度财报,汽车业务毛利率继续提升!

    小米公司本季度汽车出货量8.1 万台,单车均价进一步提升至25.3 万元。主要是受Ultra 车型等高价车型出货,结构性带动均价提升。本季度汽车业务毛利率继续提升至26.4%,再超市场预期23.5%,主要是受均价提升和规模效应的带动。

  • 本周資本市場推測9月降息的聲音越來越響亮

    本周资本市场推测9月降息的声音越来越响亮

    降息之路并非一帆风顺。市场时而充满期待,时而又因联准会未如预期行动而感到失望。然而,专家们仍认为利率走势有望保持在相对低位。随着通膨持续疲弱、劳动市场压力逐步显现,风险平衡正加速倾向降息。

    本周资本市场推测9月降息的声音越来越响亮

    降息之路并非一帆风顺。市场时而充满期待,时而又因联准会未如预期行动而感到失望。然而,专家们仍认为利率走势有望保持在相对低位。随着通膨持续疲弱、劳动市场压力逐步显现,风险平衡正加速倾向降息。

  • 美國政府正考慮入股英特爾,新模式或重塑全球芯片產業格局?

    美国政府正考虑入股英特尔,新模式或重塑全球芯片产业格局?

    美国政府正在与芯片制造商英特尔/Intel进行谈判,希望入股这家陷入困境的公司。随后该公司股价周四上涨7% 。这一消息的传出,标志着美国政府将自己置于关键产业核心的决心,并符合特朗普总统长期以来呼吁在美国本土生产更多芯片和高科技产品的政策主张。

    美国政府正考虑入股英特尔,新模式或重塑全球芯片产业格局?

    美国政府正在与芯片制造商英特尔/Intel进行谈判,希望入股这家陷入困境的公司。随后该公司股价周四上涨7% 。这一消息的传出,标志着美国政府将自己置于关键产业核心的决心,并符合特朗普总统长期以来呼吁在美国本土生产更多芯片和高科技产品的政策主张。

1 / 8
1 / 4
1 / 4
  • 從中國經濟看背後困境及發展新構想?

    从中国经济看背后困境及发展新构想?

    中国未来发展或许可以参考“五环构想”进行战略布局。这一构想包括高等教育培训、创新科技驱动、产品生产销售、市场推广营销、出海战略布局五大领域。通过“五环构想”的实施,中国经济可能有一个全新的契机注入新的动力,推动经济稳定健康发展。

    从中国经济看背后困境及发展新构想?

    中国未来发展或许可以参考“五环构想”进行战略布局。这一构想包括高等教育培训、创新科技驱动、产品生产销售、市场推广营销、出海战略布局五大领域。通过“五环构想”的实施,中国经济可能有一个全新的契机注入新的动力,推动经济稳定健康发展。

  • 在變革中的抉擇:當今大環境下如何實現職業規劃與人生價值?

    在变革中的抉择:当今大环境下如何实现职业规划与人生价值?

    随着时代的变迁,人生价值的内涵也变得更加多样化和个性化。每个人对于“成功”和“幸福”的理解不同,有些人追求的是即时的快乐和成就感,而有些人则看重长期的进步和自我超越。

    在变革中的抉择:当今大环境下如何实现职业规划与人生价值?

    随着时代的变迁,人生价值的内涵也变得更加多样化和个性化。每个人对于“成功”和“幸福”的理解不同,有些人追求的是即时的快乐和成就感,而有些人则看重长期的进步和自我超越。

  • 再見愛人:探索現代婚姻中的情感困境

    再见爱人:探索现代婚姻中的情感困境

    芒果TV婚姻纪实观察节目“再见爱人4”邀请黄圣依、杨子,麦琳、李行亮,葛夕、刘爽三对情感关系10年以上的夫妻,以“婚姻纪实观察”为切口,呈现出不同婚姻样本在亲密关系中的挣扎与甜蜜、桎梏与觉醒。

    再见爱人:探索现代婚姻中的情感困境

    芒果TV婚姻纪实观察节目“再见爱人4”邀请黄圣依、杨子,麦琳、李行亮,葛夕、刘爽三对情感关系10年以上的夫妻,以“婚姻纪实观察”为切口,呈现出不同婚姻样本在亲密关系中的挣扎与甜蜜、桎梏与觉醒。

  • 抖音短劇新風潮:中老年人成為新的增長點?

    抖音短剧新风潮:中老年人成为新的增长点?

    近日,不少以老年人为主角的抖音短剧“闪婚五十岁”、“金榜题名之母凭子贵”、“人到五十,闪婚霸总”等等登上热度榜单。老年人的婚姻、情感以及生活故事,成了当下短剧创作的“新流量密码”。

    抖音短剧新风潮:中老年人成为新的增长点?

    近日,不少以老年人为主角的抖音短剧“闪婚五十岁”、“金榜题名之母凭子贵”、“人到五十,闪婚霸总”等等登上热度榜单。老年人的婚姻、情感以及生活故事,成了当下短剧创作的“新流量密码”。

1 / 4