要点:
美加贸易摩擦升级引发失业率攀升，加拿大出口导向型经济正陷入结构性冲击与政策应对的双重考验。
据加拿大统计局最新数据显示，4月失业率升至6.9%，创下自去年11月以来新高，也是新冠疫情发生前至今8年来的最高水准。受美国总统特朗普针对加拿大钢铝、汽车等商品加征关税影响，加拿大就业市场持续疲弱。
在全球贸易保护主义升温与地缘政治摩擦频发的背景下，加拿大这个高度依赖出口的发达经济体正面临前所未有的挑战。特别是在制造业与资源型产业占据重要比重的结构下，任何外部冲击都可能迅速传导至就业、消费和政策层面，撼动经济基本面。
加拿大失业率升至6.9%：关税对经济造成“实质打击”
近日，据加拿大统计局公布数据显示，2025年4月加拿大失业率小幅攀升至6.9%，创下疫情爆发以来八年来的最高水准。与此同时，这一数字标志着加拿大劳动力市场正在面临愈发严峻的压力。
尽管当月新增就业岗位7400个，但这主要归功于联邦选举期间公共部门临时职位的扩张。实际上，若无联邦选举带来的临时就业支撑，加拿大4月净失业人数将超过30,000人。
此外，就业增长也出现在金融、保险、房地产及租赁等服务业领域，表明非制造业的部分行业仍保持一定韧性。
然而，这些积极变化未能抵消制造业的严重萎缩。由于美加之间贸易摩擦加剧、关税政策不确定性持续发酵，制造业岗位骤减31,000个，成为拖累整体就业的主因。批发与零售行业同样受到冲击，净减少27,000个职位。
“这些行业正处于贸易不确定性最前沿，4月的下滑幅度说明了其所承受的压力之大。”有经济学家对此指出，“我们整整一年都在关注贸易战是否会对就业市场带来实质性影响，现在看来，这可能就是第一个明确的信号。”
安大略省制造业首当其冲，4月失业人数大幅增加33,000人，为加拿大最大跌幅。随着美国对加国汽车产品加征关税，制造重镇温莎的失业率飙升至10.7%，成为本轮冲击的典型案例。
加拿大上一次失业率达到6.9%是在2024年11月，这一数字不仅反映出经济增长的放缓，也揭示出地缘政治风险对加拿大实体经济的真实影响。
加拿大劳动力市场：深陷结构性疲软
加拿大统计局指出，加拿大15至24岁年轻男性的就业形势持续恶化。由于更多人进入劳动力市场主动求职，但新增岗位不足，导致该年龄群体的失业率出现小幅上升。
从整体来看，4月失业者在求职方面比去年同期更加艰难。 “经济疲软或动荡时期，被雇员解雇的概率往往上升。4月处于求职状态或临时失业的人数较上月增加39,000人，同比增幅达13.9%。其中，61%的3月失业者在4月仍未找到工作，明显高于去年同期的57.3%，反映出求职周期拉长，就业回流乏力。
虽然4月平均时薪上涨1.20加元至36.13加元，年增幅为3.4%，高于去年同期，但涨幅较3月的3.6%略有放缓，显示薪资增长动能趋于减弱。与此同时，平均每周工作时间增长0.4%，较去年同期增长近1%，是本期少有的积极信号。然而，这一增长未能抵消劳动力市场其他领域的疲态。
此外，劳动参与率小幅上扬至65.3%，但就业率下降至60.8%，回落至去年10月以来的低点。这一变化凸显加拿大就业市场正面临需求不足与结构性失衡的双重挑战。
对此，蒙特利尔银行首席经济学家道指出，“虽然工时增长是个亮点，但整体数据并不需要过多解读就能看出其疲软本质。”他进一步强调，“作为4月发布的第一份关键经济数据，这一报告清晰表明贸易关税的不确定性已对经济基本面造成实质冲击。”这增强了加拿大央行在6月会议上降息25个基点的可能性，以缓解不断上升的就业与增长压力。
高关税重压下：市场押注6月降息机率过半
自3月起，美国政府对加拿大钢铁和铝产品加征关税，4月进一步扩大至汽车及其他多个关键出口产品，加剧了对加拿大出口导向型产业的打击。在多重高关税压制下，制造业与汽车业面临成本上升与订单减少的双重压力，企业信心显著下滑，纷纷收紧人力预算、推迟招聘或启动裁员。
贸易政策不确定性加剧令商业活动放缓，加剧了市场对经济增长前景的担忧。受此影响，加拿大货币市场对央行提前启动宽松政策的预期明显升高。
据隔夜利率掉期/OIS数据显示，6月降息的概率已攀升至52%以上，投资者普遍押注加拿大央行将在即将召开的货币政策会议上下调基准利率，以缓解经济下行压力。
与此同时，加拿大短期利率亦显著反应市场情绪。两年期政府债券殖利率下行2.4个基点，降至2.566%，反映出债券市场对未来利率路径的重新定价。
多位经济学家指出，加拿大当前正处于多重经济压力的交汇点。一方面，就业市场持续疲弱、工资增速边际放缓。另一方面，高杠杆家庭债务水平抑制了居民消费支出能力，这些因素共同构成实质性的下行风险。
加拿大帝国商业银行/CIBC经济学家对此表示，“这一系列数据进一步强化了市场对加拿大央行6月降息的合理预期。面对外部贸易冲击和内部需求疲软的双重夹击，货币政策或需更具前瞻性地进行调整，以避免经济陷入更深层次的衰退。”
从当前的失业数据与市场反应来看，加拿大正处于一道关乎经济韧性与政策应对的十字路口。如何在全球供应链重组、贸易壁垒重启的背景下，重建产业竞争力、提升内需动能，并通过货币与财政政策形成合力，将是未来数月的关键命题。
