要点:
Hudson's Bay，这家自1670年起步的加拿大百货巨头，正面临前所未有的财务危机，迫使其全面清算，未来命运悬而未决。
在加拿大的零售和商业领域，哈德逊湾公司/Hudson's Bay Company是一个举足轻重的名字。这家百货连锁店的历史可以追溯到1670年，在北美拥有80家门市，因近年来竭尽全力仍未获得维持其至少部分帝国生存所需的资金，目前面临被迫全面清算的困局。
随着零售环境的剧烈变化以及消费者需求的转变，这家历史悠久的公司正在面临一场前所未有的危机。在这波商业风暴中，Hudson's Bay是否能够逆风翻槃，重振昔日辉煌，或将永远消失在历史的尘埃中？
Hudson's Bay危机：或面临全面倒闭结局
哈德逊湾公司/Hudson's Bay Company是一家加拿大百货控股公司，也是加拿大最大、历史最悠久的公司。截至2024年12月，Hudson's Bay拥有一个加拿大分部，负责同名的Hudson's Bay Company百货公司（俗称The Bay），以及一个美国分部/Saks Global，其中包括全系列奢侈品商店Bergdorf Goodman、Neiman Marcus和Saks Fifth Avenue、折扣百货商店Neiman Marcus Last Call 和Saks Off 5th以及家居网站Horchow。
近日，Hudson's Bay宣布由于未能获得必要融资、部分业务难以维持，公司计划在下周一出庭前关闭所有业务，这意味着公司旗下的9364名员工将面临失业。
首席财务官詹妮弗·比尤利/Jennifer Bewley在周五提交法院的宣誓书中指出，鉴于公司“流动资金有限”，目标是在6月15日前完成清算程序。 Hudson's Bay公司表示，计划在未来几个月内出售资产，但需获得法院批准。如果有多个合格买家出价，可能会通过拍卖程序进行资产处置。
公司进一步解释称，由于仅获得“有限的”债务人持有融资/DIP financing，这是一种在申请债权人保护后可用于重组的资金形式，因此不得不逐店进行清算。逐家商店清算似乎是不可避免的，因为目前只获得了有限的债务人持有融资，这是公司为进行重组所需的资本形式。公司警告称，“如果不立即对所有门店进行清算，Hudson's Bay可能无法偿还现有融资债务。”
早在一周前，Hudson's Bay已发出求助信号
该公司向安大略省高等法院提交了债权人保护申请，并揭示了其财务困境。公司在申请文件中表示，由于消费者支出疲软、美加贸易关系紧张，以及疫情后市中心商店客流量下降，Hudson's Bay正面临严重的财务困难。
文件显示，公司拖欠26页债权人合计超过9.5亿加元的债务。这些债权人包括房东、供应商及其他商业合作伙伴，其中不乏时尚界的知名品牌，如拉尔夫·劳伦/Ralph Lauren、香奈儿/Chanel、哥伦比亚运动装/Columbia Sportswear、迪塞尔/Diesel和雅诗兰黛/Estée Lauder。
首席财务官在3月7日提交的法庭文件中表示，由于难以支付房租、服务费用和供应商款项，公司不得不推迟部分付款数月。
财务状况的恶化导致房东釆取激进行动，例如“非法”封锁了Hudson's Bay在澳大利亚悉尼的一家门店，而在多伦多郊区的舍韦花园购物中心/Sherway Gardens，法警试图扣押Hudson's Bay门店的库存商品。
然而，3月7日的债权人保护申请并不意味着公司计划关闭业务。相反，Hudson's Bay一直试图维持运营，并尽可能保留其庞大的零售网络。但仅仅一周后的今天，公司发现形势更加严峻。尽管竭尽全力寻找融资，仍未能取得突破，公司最终不得不承认资金已“耗尽”。
有不少人顾客表示，注意到了Hudson's Bay对实体店的投入不足，店内自动扶梯长期未维修无法正常使用的情况并不罕见。此外，去年夏天位于温哥华地区的几家商店因空调系统问题而暂时关闭。
该公司近年来遇到的另一个问题是，其商店的营业时间并不总是与其所在商场的营业时间一致。 “考虑到百货公司最初的功能是一家主力店，也就是购物中心的门户，但各个店铺的营业时间不同，而且这种情况一直持续到今天，这绝对是一个问题。”消费者表示。
Hudson's Bay总裁兼首席执行官利兹·罗德贝尔/Liz Rodbell表示，“我们的团队付出了巨大努力，致力于寻找可行的前进方向。顾客和员工的坚定支持进一步增强了我们的决心。他们分享了许多感人故事，讲述了Hudson's Bay如何影响他们、他们的家庭以及所在社区的几代人。”
行业专家对此感叹，“这真的非常令人难过，因为很多人都会因此受到影响。这是一个标志性品牌。这对加拿大人来说很重要，如果Hudson's Bay完全消失，市场就会出现空白。”
根据计划，公司将关闭整个业务，等待下周一的审判，清算过程将于六月结束。
回顾Hudson's Bay的创立历史，这家成立于17世纪的公司，最初以毛皮贸易为核心业务，迅速在加拿大的广阔土地上建立了重要的贸易网络，成为国家发展的基石之一。然而，几十年来，这家具有深厚历史的公司一直由美国人主导，并在不断变化的商业环境中，成功转型为一家以房地产为核心的新型企业。
Hudson's Bay历史：从毛皮贸易到房地产帝国
Hudson's Bay公司的历史可以追溯到1665年，当时皮埃尔·埃斯普利特·拉迪森与他的姐夫梅达尔·舒瓦特·德·格罗塞利耶爵士来到伦惇，寻求皇家支持以发展他们在北美的毛皮贸易业务。
当时，伦惇正面临鼠疫大流行，造成多达10万人死亡，占全市人口的五分之一。为了避开疫情，查尔斯二世将宫廷迁至牛津。拉迪森和德·格罗塞利耶途经充满腐臭气味的尸体，穿越泰晤士河，进入了受疫情影响的伦惇。当时，公共集会被禁，剧院停业，经济活动几乎停摆，且已经发布了隔离令。
尽管如此，查尔斯二世对这两位冒险家的毛皮贸易构想表示兴趣，并希望他们的计划能带来资金，帮助重建被摧毁的城市。 1670年，查尔斯二世授予哈德逊湾公司特许状，标志着这家公司的诞生，尽管他对公司拥有的土地范围并不清楚，当时的土地所有权也还是一个抽象的概念。
随着更多欧洲商人的进驻，Hudson's Bay公司逐步将土地转为不动产开发，这一过程的标志性事件是塞尔柯克伯爵从哈德逊湾公司购得超过30万平方公里的土地。塞尔柯克将流亡的苏格兰人与爱尔兰人安置在这些土地上。 1811年，他为这块土地支付了10先令，而这笔交易包括了今天的温尼伯市，并且包括了所有关税、利润、商品、薪水、福利和利益。然而，这笔交易并未与当地的原住民或梅蒂斯人协商。
1867年，加拿大联邦成立，但西部大部分土地仍由Hudson's Bay公司控制。同年，美国以720万美元从俄国手中购入阿拉斯加，并希望继续收购更多土地。为了防止美国进一步购地，加拿大总理约翰·麦克唐纳向英国政府请求协助，英国政府最终求助于Hudson's Bay公司。尽管公司不情愿，最终还是将这片名为“鲁珀特之地”的土地以仅150万加元的价格出售给加拿大，这比市场价低得多。
这块土地是阿拉斯加的两倍大，且拥有丰富的自然资源，更适宜居住。对于Hudson's Bay公司以及作为土地合法拥有者的原住民而言，这笔交易无疑是一次糟糕的交易。即使如此，Hudson's Bay公司仍持续控制着其贸易站周边的土地，包括温尼伯周围的一部分土地。在欧洲人眼中，这片土地已经成为正式的不动产。
在Hudson's Bay公司存在的最初200年中，公司总督们，大多数时候都与毛皮贸易和土地的管理脱离了直接关联。这一点在“在哈德逊湾居住六年的记录”一书中得到了批评，书中指出，Hudson's Bay公司在长达八十年的时间里，并未展示出探索更远地区或发挥公司潜力的积极性。这使得竞争对手，成立于1779年的西北公司，逐渐在毛皮贸易市场站稳脚跟，尽管它的供应链较为薄弱。
2008年，一位纽约的房地产投资者得出现，从此改变了Hudson's Bay的发展方向
一名为查德·贝克/Richard Baker的投资者收购了Hudson's Bay公司，并在2012年将公司上市。随后，他以29亿美元收购了高端百货公司Saks Fifth Avenue，并计划将其奢侈品连锁店扩展至加拿大。
然而，这些扩张计划并未如预期般成功，且Hudson's Bay公司的销售额大幅下滑。到2016年，公司销售额达到145亿加元，而两年后这一数字降至94亿加元。贝克因为公司股价下跌以及未能充分利用其房地产资源而遭到批评。
但从那时起，Hudson's Bay公司并不仅仅是一家百货商店，而是一家商业地产公司。
自贝克收购Hudson's Bay以来，已将公司旗下的房地产出售了。例如，2014年，他以6.5亿加元的价格将位于多伦多皇后街和央街交汇处的标志性Hudson's Bay百货店卖给了凯迪拉克锦绣公司，并与其签订了部分租赁协议，继续运营Hudson's Bay百货店和Saks Fifth Avenue精品店。 2017年，贝克又以8.5亿美元的价格出售了位于纽约的罗德与泰勒第五大道店。在加拿大，Hudson's Bay公司拥有或租赁了86家商店中的14家，其余的商店则通过短期租约运营，许多商店位于商场内。而在美国，Hudson's Bay公司拥有或地租了58个零售物业，其中包括独立物业和合作物业。
如果Hudson's Bay公司是一家房地产公司，那么这些房地产的价值有多高呢？ 2020年6月，据相关资料显示，Hudson's Bay公司商店的总值为51亿美元，其中35亿美元为抵押贷款。
在新冠疫情爆发之前，零售业已经在经历转型，这一转型趋势主要由电子商务推动，并且在过去两年中加速发展，这直接影响了零售物业的价值。例如，2014年，Saks Fifth Avenue的估值为37亿美元，而五年后的估值下降至16亿美元。 21亿美元的跌幅主要源自市场租金和零售业态的变化，以及其他因素。此外，该建筑的地标地位也限制了可能的翻新，妨碍了其再开发。
与此同时，Saks Fifth Avenue与WeWork合作，在纽约第五大道的旗舰大楼中提供办公空间，并有意扩展温哥华和蒙特利尔的萨克斯商店，将其转型为包括办公楼的多功能综合体。然而，蒙特利尔的办公室空置率在2021年达到了16.5%，创下了历史新高。纽约的办公室空置率则在同年达到18.3%，为三十年来的最高水平。相较之下，唯有温哥华未受到严重影响，空置率相对较低，维持在7.2%。
而在后疫情时代，商业地产的价值究竟如何？
越来越多的公司转向混合办公模式，这使得对办公空间的需求减少。在一些大城市，办公空间的质量要求不断提高，新的、高科技的办公建筑仍然受到青睐。这一趋势将有助于Hudson's Bay公司在蒙特利尔和温哥华推出的办公楼计划，满足科技行业租户的需求。
然而，当2022年春天，温尼伯市中心的Hudson's Bay百货商店交给南方酋长组织时，这座商店几乎荒废。由于该建筑为文物建筑，难以被拆除，外墙必须保持完整，地板上还存在石棉，修复工程复杂且昂贵。预计需要1.3亿加元的翻新工程，计划将其改建为博物馆、生活空间和餐厅，并增设带天窗的中庭，以引入更多自然光。一部分资金将来自联邦和省政府。
2019年，当这座建筑被认定为遗产时，贝克曾公开表示反对，因为这使得建筑开发变得更加困难。那一年，他为这栋不产生收入的建筑支付了302,298加元的地税。这座消耗资金的资产最终被转交给南方酋长组织，既为Hudson's Bay公司提供了财政缓冲，又带来了宝贵的公关效果。
加拿大总理特鲁多在2022年4月22日温尼伯的移交仪式上称这是“一项鼓舞人心的开拓行动”。然而，作为经济和解的象征，温尼伯的Hudson's Bay百货商店更像是一份复杂的礼物，仿佛一个皇家水果蛋糕经历了几个世纪的轮回。
南方酋长组织对这一项目表示公开欢迎。该项目被命名为“Wehwehneh Bahgahkinahgohn，Anishinaabemowin”，意为“它是引人注目的”。这座建筑不仅美丽，而且位于一个重要的地标位置，提供了非凡的机会进行转型。一些人认为这是保护建筑遗产的一种方式，也是加拿大和原住民关系中新篇章的开端。
在2021年，贝克又将Saks Fifth Avenue及其电子商务部门拆分为独立实体，风险投资公司洞见创投向其电子商务业务投资了5亿美元，这也被一些人视为一场房地产游戏。前高盛副总裁罗宾·刘易斯曾对此指出，“我认为，Saks Fifth Avenue的拆分掩盖了贝克的真正战略，即通过将其与房地产交易联系起来以释放价值。”
业内观察家认为，在大多数零售商努力将在线业务和实体店面无缝整合的背景下，实体业务的拆分显得有些不寻常。 不少专家认为，这是一种隐秘的金融策略，贝克通过这手段剥离了Hudson's Bay公司的资产，最终只留下了房地产。 “这是一场金融游戏，贝克通过操控Hudson's Bay的房地产资产，使其在加拿大和美国的地产市场中获利。”不少专家还曾预测，贝克最终会清算Hudson's Bay百货，关闭它的门店，留下的只会是土地。
如今，随着其面临前所未有的困境，Hudson's Bay的未来命运悬而未决，从辉煌到衰落，它究竟能否逆风翻槃，重回昔日的荣耀？
Hudson's Bay命运：从辉煌到衰落何去何从？
在20世纪60年代，加拿大的许多人几乎所有的购物记忆都与两家商店紧密相连：伊顿百货和Hudson's Bay。伊顿百货以其便宜、朴实的购物氛围成为了大众心中亲切、实惠的象征。而Hudson's Bay则有着与之截然不同的魅力。它散发着一种难以言喻的时髦感，似乎总是紧跟时代的脉动，象征着高贵与奢华的气息。店内不仅陈列着各种优雅的商品，还常常有管弦乐队的演奏与礼貌的电梯操作员，这些细节无不彰显着它作为加拿大高端零售商的地位。
1974年，Hudson's Bay仍是公司全加拿大范围内的旗舰店。然而，随着新购物中心如雨后春笋般涌现，这家百货商店的辉煌逐渐暗淡，Hudson's Bay似乎慢慢失去了它一度占据的市场主导地位。
进入21世纪后，尤其是在新冠疫情爆发后的时代，Hudson's Bay的许多楼层已被关闭，商场的生意大幅下滑。那些熟悉的陈设、过去的优雅与繁华如今只剩下空荡荡的空间，让人不禁回想起曾经的辉煌。与之相对的，是新兴的电子商务平台和购物中心，它们带来了更快速、更便捷的购物方式，甚至改变了整个零售行业的格局。
300多年前，Hudson's Bay公司便在伦惇的鼠疫期间悄然起步，起初它的目标是掌控广袤的土地和毛皮贸易。从那时起，Hudson's Bay与一代又一代加拿大人共同成长，见证了时间的流逝与社会的变迁。它的历史不仅仅是一段商业史，也承载着无数人对于购物、家庭和回忆的情感寄托。
如今，在加拿大，最后一批本土的大型百货公司，例如辛普森百货、伊顿百货、西尔斯百货和Zellers百货都已消失，而唯一剩下的Hudson's Bay似乎也正面临着破产的风险。正如零售分析师所说，百货公司已经成为“正在灭绝的恐龙”，新冠疫情的蔓延只是加速了这一过程的到来。
Hudson's Bay是否会真的全面倒闭，还是会在这场危机中找到新的转机？它是否能够重新定义自己，转型为更适应现代需求的零售平台，或者从房地产等其他领域寻求新的发展机会？如今的Hudson's Bay，正如许多传统百货商店一样，面临着前所未有的挑战。在全球零售行业的变革浪潮中，它的命运依旧扑朔迷离，但对于许多人来说，它仍然是那个熟悉的名字，承载着过去的记忆与情感。未来如何，只有时间能给出答案。
