要点:
阿斯麦（ASML）的财报不太理想。收入端和利润端均出现较明显的下滑，主要是受台积电及韩国客户拉货减少的影响。下季度的指引2024 年第二季度预期收入57-62 亿欧元（市场预期64.56 亿欧元）和毛利率50-51%（市场预期50.12%）。两项数据同比都有所下降，表明公司产品的需求面并未有明显好转的迹象。
长桥证券和海豚投研都是长桥集团旗下的品牌。 Longbridge/长桥是一间社交型证券经纪服务商，由来自新加坡和香港的资深金融管理者，以及来自阿里巴巴、字节跳动等全球顶尖互联网企业的技术专家组成的创始团队于2019年3月正式创立，总部位于新加坡。
海豚投研是长桥旗下投研品牌，由长桥金牌投研团队提供研究。定位长桥海量用户，围绕港、美市场核心资产，做跨市场比较研究，以客观中立、不捧不踩的态度，致力于专业、深度，而又有灵魂、有态度的行业与个股价值分析，希望在用户投资决策中，发挥一点点有用的价值。定位长坡厚雪的赛道上，寻找好的管理团队，在好赛道和好管理中，寻找周期性向上机会。
拒绝狂吹猛踩，拒绝人云亦云：每次看空背后都去思考有什么多信号是没有想到的，每次看多的时候，也去思考有多少空的声音没有思考。每次研究做到自证与反证，每个观点论证都去做一遍灵魂的自我拷问，每次结论都努力输出一个有态度的判断。
了解长桥//相关文章
阿斯麦（ASML）美股盘前发布了2024 年第一季度财报
1、核心数据：
营收端大幅下滑。阿斯麦（ASML）在2024 年第一季度实现营收52.9 亿欧元，低于市场预期（54.7 亿欧元）。本季度收入下滑，主要是受台积电及韩国客户拉货放缓的影响。公司在2024 年第一季度净利润为12.24 亿欧元，同比下滑37.4%，超市场预期（11.14 亿欧元）。公司毛利率保持相对平稳，而收入端的大幅下滑直接影响了公司的季度利润。
2、各项业务情况：
EUV 和ArFi 是最主要的收入来源。系统销售收入仍是$阿斯麦.US 最主要的收入来源，占据公司收入7 成以上。本季度公司收入的同比下滑，主要是客户对EUV 等产品的拉货放缓导致。
3、各地区收入表现：
中国大陆占一半。虽然受管制的影响，但中国大陆地区客户的收入占比不降反升，成为公司第一大客户，这主要是由于其他地区的拉货大幅下滑。在行业周期低迷阶段，中国大陆地区客户保持逆周期拉货的节奏。此外，数据中心及AI 的需求增长，仍未明显传导至光刻系统的出货。
4、阿斯麦（ASML）业绩指引：
2024 年第二季度预期收入57-62 亿欧元（市场预期64.56 亿欧元）和毛利率50-51%（市场预期50.12%）。公司下季度的收入虽有改善，但业务面并未有明显好转的迹象。
整体来看阿斯麦（ASML）的财报不太理想。收入端和利润端均出现较明显的下滑，主要是受台积电及韩国客户拉货减少的影响。
再看下季度的指引：公司2024 年第二季度预期收入57-62 亿欧元（市场预期64.56 亿欧元）和毛利率50-51%（市场预期50.12%）。两项数据同比都有所下降，表明公司产品的需求面并未有明显好转的迹象。
细看公司的本次财报，海豚君认为公司在中国大陆地区的收入环比有所下滑，是符合预期的。由于受2024 年1 月1 日起扩大出口管制的产品清单的影响。而公司财报的不及预期，主要来自于台积电等海外地区客户。
从整体行业面看，当前半导体周期仍然低迷，手机、PC 等终端需求还是相对疲软。而英伟达、台积电等公司的业绩向好，主要得益于数据中心及AI 需求的结构性拉动。然而从本次ASML 的财报来看，这部分需求当前并未传导至光刻系统等设备端。
综合来看，海豚君认为当前台积电的重心放在先进封装端，而非光刻系统的扩产方面。阿斯麦（ASML）的股价，将在短期内受本次不太理想的业绩影响。而从中长期角度，公司仍将受益于数据中心及AI 需求的产能带动，但当前并非是核心客户资本开支的主要关注点。
ASML 的具体分析：
一、核心数据：营收端大幅下滑
1.1 收入端：阿斯麦（ASML）在2024 年第一季度实现营收52.9 亿欧元，低于市场预期（54.7 亿欧元），季度营收出现较明显的回落。本季度收入环比更是出现了21.6% 的下滑，这主要是受台积电及韩国客户拉货减少的影响。
1.2 毛利及毛利率：阿斯麦（ASML）在2024 年第一季度实现毛利26.97 亿欧元，同比下滑21%。具体毛利率方面，公司本季度毛利率51%，保持平稳，好于市场预期（48.8%）。虽然公司本季度出货量有所下滑，但出货均价仍维持相对稳定。
1.3 经营费用端：阿斯麦（ASML）在2024 年第一季度经营费用为13.05 亿欧元，同比增长8%。
具体来看：
1）研发费用：本季度研发费用10.32 亿欧元，同比增加8.9%。研发费用率维持在19.58%，公司的研发投入维持在10 亿欧元左右，费用率上升是受营收下滑的影响；
2）销售管理及行政费用：本季度销售及管理费用2.73 亿欧元，同比增加5.1%；销售管理费用率为5.2%，销售等费用保持相对平稳。
1.4 净利润端：阿斯麦（ASML）在2024 年第一季度净利润为12.24 亿欧元，同比下滑37.4%，超市场预期（11.14 亿欧元）。本季度公司业绩有明显下滑，主要是公司主要客户的拉货减少直接影响了公司的营收表现。
二、细分数据情况：中国大陆占一半
阿斯麦（ASML）的业务由系统销售收入和服务收入两部分构成，其中系统销售收入占比7 成以上，是公司最核心的收入来源。
2.1 各项业务情况
1）系统销售收入-阿斯麦（ASML）的系统销售收入在2024 年第一季度实现39.66 亿欧元，同比下滑25.8%。系统销售业务的同比下滑，主要是受下游客户拉货减少的影响。虽然中国大陆客户仍在拉货，但台积电和韩国客户的本季度拉货明显放缓。公司本季度光刻系统的出货均价仍有5600 万欧左右，保持相对平稳。
2）服务收入-阿斯麦（ASML）的服务收入在2024 年第一季度实现13.24 亿欧元，同比下滑5.7%。阿斯麦的服务收入，主要包括设备维护等项目，业务收入比系统销售更为稳定。
2.2 各地区收入情况
中国大陆地区收入占比达到近5 成左右，仍是公司本季度最大的客户。主要是由于中国大陆地区客户扩产的需求，增加了对ArFi 等产品的持续拉货。
除中国大陆地区以外，本季度中国台湾地区、韩国地区及美国地区的占比均有不同程度的下滑。这主要是受台积电及韩国客户等拉货减少的影响，当前台积电的资本开支仍然相对保守。
Longbridge/长桥证券<br>长桥证券是一间社交型证券经纪服务商，由来自新加坡和香港的资深金融管理者，以及来自阿里巴巴、字节跳动等全球顶尖互联网企业的技术专家组成的创始团队于2019年3月正式创立，总部位于新加坡。
长桥证券致力于链接完整的资产「发现→ 认知→ 交易」环节，以尖端金融科技为投资者提供新一代移动互联网证券服务，为各层次投资者提供安全、稳定、丰富、高效的全球投资体验。令股坛老将与理财新手都能找到更多的投资乐趣，为香港金融科技业带来革新的技术与理念。
特别公告:长桥证券开户优惠!
长桥证券开户优惠！香港客户成功开户及存入HK$10,000，享港股+美股终生免佣！再获得最高价值HK$1,400现金券!
机不可失！马上点击此连接，获取以上优惠！
长桥证券和海豚投研都是长桥集团旗下的品牌。 Longbridge/长桥是一间社交型证券经纪服务商，由来自新加坡和香港的资深金融管理者，以及来自阿里巴巴、字节跳动等全球顶尖互联网企业的技术专家组成的创始团队于2019年3月正式创立，总部位于新加坡。
海豚投研是长桥旗下投研品牌，由长桥金牌投研团队提供研究。定位长桥海量用户，围绕港、美市场核心资产，做跨市场比较研究，以客观中立、不捧不踩的态度，致力于专业、深度，而又有灵魂、有态度的行业与个股价值分析，希望在用户投资决策中，发挥一点点有用的价值。定位长坡厚雪的赛道上，寻找好的管理团队，在好赛道和好管理中，寻找周期性向上机会。
拒绝狂吹猛踩，拒绝人云亦云：每次看空背后都去思考有什么多信号是没有想到的，每次看多的时候，也去思考有多少空的声音没有思考。每次研究做到自证与反证，每个观点论证都去做一遍灵魂的自我拷问，每次结论都努力输出一个有态度的判断。
了解长桥//相关文章
