2024年3月20日金融快訊Market Briefing
週三，聯邦儲備系統/Fed按照預期保持利率不變，並示意他們仍計劃在年底前進行多次的降息。經過為期兩天的政策會議後，聯邦公開市場委員會負責制定利率的表示將隔夜借款利率保持在5.25%至5.5%的範圍內，這個水平自2023年7月以來一直持續保持。
與此同時，Fed官員計劃在2024年底前將利率降低3個百分點，這將是自2020年3月新冠疫情爆發初期以來的首次降息。目前的聯邦基金利率是23年來的最高水準，這一利率規定了銀行之間隔夜貸款的利息費用，同時也影響著多種形式的消費者債務。
降息的前景源於Fed的“點陣圖”，這是由19名匿名預測官員組成的矩陣，受到密切關注。雖然該圖表未提供具體的時間表，但主席鮑威爾表示，只要數據配合，他預計降息將會到來。根據芝加哥商品交易所集團的FedWatch指標，會議結束後的期貨市場定價顯示，首次降息可能發生在6月11日至12日的會議上，機率接近75%。
鮑威爾在他的演講中表示，“我們認為，我們的政策利率可能已達到此類週期的高峰，如果經濟按預期發展，那麼在今年某個時候開始放寬政策限制可能是適當的。”在會後新聞發布會上，他補充道，“如果情況合適，我們準備將目前的聯邦基金利率目標範圍維持更長時間。”
該圖表顯示到2025年將有3次降息，比去年12月的預測更新少一次。委員會預計在2026年進行另外3次降息，並且在接下來的兩次降息後，聯邦基金利率將穩定在約2.6%，接近政策制定者估計的既不刺激也不限制的“中性利率”。
這個圖表是Fed經濟預測摘要的一部分，該摘要還提供了國內生產總值、通脹和失業率的估計。與中位數相比，點分布稍微偏向鷹派，但不足以改變對今年的預測。
在Fed宣布決定後，市場上漲。道瓊工業指數收盤上漲401點，漲幅略高於1%。美國公債殖利率大多走低，10年期公債殖利率最近為4.28%，下降了0.01個百分點。
獨立顧問聯盟首席投資官克里斯·扎卡雷利對此表示，“這次沒有消息就是好消息’的新聞發布會的總體目標是，市場繼續上漲。看到投資者的最初反應是推高股價，我們並不感到驚訝，並預計這種情況將持續下去，直到系統受到新的衝擊，因為Fed不會阻礙牛市。”
上調GDP預測
官方預測今年的GDP增長率大幅提高，目前預計經濟年化增長率為2.1%，高於去年12月預測的1.4%。失業率預測較之前稍微下調至4%，而以個人消費支出衡量的核心通脹預測則上調至2.6%，較之前上升了0.2個百分點，但仍略低於最新水準的2.8%。2月的失業率為3.9%。
未來兩年國內生產總值的展望也逐漸向好。預計核心PCE通脹將在2026年恢復到目標水平，與去年12月的預測相同。聯邦公開市場委員會的會後聲明與上次1月份的聲明幾乎相同，只是將就業增長評估從1月份的“放緩”調整為“強勁”。保持利率不變的決定獲得了一致通過。
對此，市場一直密切關注著聯邦儲備系統貨幣政策的走向。今年初，聯邦基金期貨市場的交易員強烈預期央行將在本周的會議上開始降息，並將持續這樣做，直到年底降息總數達到七次。然而，最近的情況發展已經大大改變了這一前景。
2024年開始的通脹數據高於預期，引起了聯邦儲備系統高級官員的謹慎態度。在1月份FOMC會議結束時，央行表示需要更多證據表明通脹正在放緩，然後才能對通脹獲得“更大信心”並開始降息。
此後，鮑威爾和其他政策制定者的聲明增加了採取耐心、數據驅動方法的情緒，市場不得不重新定價。鮑威爾及其同僚表示，在經濟仍然保持健康增長、失業率低於4%的情況下，對貨幣政策採取更謹慎的態度是合適的。鮑威爾表示，“經濟強勁，通脹已大幅下降，這使我們有能力仔細處理這個問題。當我們採取措施開始回落時，我們更有信心通脹將持續下降至2%。”本週的會議預計將在6月開始首次降息，隨後將進行兩次降息，以恢復市場和聯邦儲備系統官員的一致性。
此外，市場還在尋找聯邦儲備系統縮減資產負債表計畫的方向。從2022年6月開始的進程中，央行允許每月最多600億美元的國債到期收益以及每月最多350億美元的抵押貸款支持證券滾存，而不是進行再投資。這個過程通常被稱為“量化緊縮”，導致聯邦儲備系統減少了約1.4兆美元的資產。
鮑威爾證實會議上討論了這個問題，但指出尚未就潛在資產負債表削減的程度和時間做出決定。他對外表示，“雖然我們今天沒有做出任何決定，但委員會的整體感覺是，根據我們之前發布的計劃，盡快放慢這一過程是適當的。”
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