ARM半導體股,申請IPO時趕上人工智能AI淘金熱?

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2023年8月27日金融快訊Market Briefing
ARM Holdings 正試圖將自己打造成下一個 Nvidia,但願望並不能輕易實現
Arm Holdings 可能不是一個家喻戶曉的名字,但這家中央處理器 (CPU) 設計者在 2020 年成為頭條新聞,當時英偉達宣布計劃以 400 億美元收購該公司。該交易最終失敗,英偉達稱“重大監管挑戰阻礙了交易的完成”。

現在,ARM正在尋求另一個途徑,向美國證券交易委員會 (SEC) 提交 F-1 申請,這是邁向首次公開募股 (IPO) 的第一步。讓我們看看監管文件告訴我們什麼,以及為什麼 Arm 認為現在是上市的最佳時機。

關於背景
對於希望在美國市場上市的外國公司所需的 F-1,ARM表示它“提供了世界上最普遍的 CPU 架構”。文件指出,該公司自成立以來已售出2500 億顆處理器,其中2023 財年的處理器出貨量將達到300 億顆。Arm 表示,“我們設計、開發和許可高性能、低成本和高能效的CPU 產品。”

ARM的 CPU 是全球 99% 以上的智能手機和“全球絕大多數軟件的主要產品,包括智能手機、平板電腦和個人電腦、數據中心和網絡設備的操作系統和應用程序”。其技術還為車輛、智能手錶、恆溫器、無人機和工業機器人提供動力。因此,該公司估計“世界上 70% 的人口使用基於ARM的產品”。計算設備的激增“在過去幾年推動了基於ARM的芯片的急劇增長”。

由於這是該公司首次提交 F-1 申請,因此尚未透露計劃何時上市、計劃通過發行籌集多少資金以及希望達到多少估值。許多新聞報導顯示,Arm 的估值在 60​​0 億至 700 億美元之間,遠高於英偉達三年前 400 億美元的收購要約。

從數字上來看
儘管故事聽起來很樂觀,但 Arm 的 IPO 緊隨十多年來最嚴重的經濟衰退之後,這從該公司最近的財務業績中可以看出。

截至 3 月 31 日的財年,Arm 營收為 26.8 億美元,同比下降 1%。這導致淨利潤為 5.24 億美元,下降 5%。這與去年的業績相去甚遠,去年的收入增長了 33%,淨利潤增長了 42%。根據其淨利潤,650 億美元的估值意味著市盈率為 122,這對於一家過去一年增長持平的公司來說非常高。 Arm 的大部分收入來自其芯片設計的特許權使用費,這一過程可能會持續數十年。據彭博社報導,該公司最近一個財年近一半的特許權使用費收入來自 1990 年至 2012 年間設計和發布的產品。

該公司指出,即使在首次公開募股之後,它仍將由軟銀集團控制,儘管最初的文件並未提及上市後的具體股權。文件中一度指出,軟銀“只要其及其控制的附屬公司持有我們超過 70% 的已發行普通股,就有權提名最多八名候選人競選我們的董事會成員。” 這表明軟銀的持股比例將超過 70%。

分水嶺時刻
此舉正值半導體行業的分水嶺時刻。在過去的幾個月裡,華爾街一直在培養對人工智能(AI)的熱愛。大型語言模型的最新發展催生了生成式人工智能,這需要大量的計算能力。英偉達的圖形處理單元 (GPU) 一直走在這項技術的最前沿。Arm 似乎正試圖利用這一時機。

Arm Holdings 在其監管文件中 44 次提到人工智能,試圖將自己打造為下一個英偉達。此舉正值半導體行業的分水嶺時刻。在過去的幾個月裡,華爾街一直在培養對人工智能(AI)的熱愛。大型語言模型的最新發展催生了生成式人工智能,這需要大量的計算能力。英偉達的圖形處理單元 (GPU) 一直走在這項技術的最前沿。Arm 似乎正試圖利用這一時機。

不可否認,Arm Holdings 在半導體領域的血統。該公司擁有悠久而傑出的創新歷史,否則英偉達不會提出收購它。通過將人工智能作為下一個重大機遇,Arm 希望獲得與英偉達類似的估值,但目前來看,這些數字根本無法相加。

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