要點:
美聯儲保持利率不變，並在等待關稅政策明朗化的同時，逐步調整貨幣政策以應對全球經濟挑戰和不確定性。
本周，美聯儲決定維持利率不變並採取觀望態度，等待關於關稅政策的進一步明朗化。此外，加拿大通脹率上升，並預期在短期內可能回落。在面對經濟增長放緩與政策不確定性的大環境下，作爲投資者，我們一起來看看本周的市場總結，以便在全球經濟挑戰下尋找新的投資機會。
美聯儲保持利率不變，等待關稅明朗化
隨著全球經濟面臨各種挑戰，包括通脹壓力和政策不確定性，各國央行在調整貨幣政策上展現了不同的策略。美國聯準會/FOMC和加拿大央行作為主要的貨幣政策決策機構，近期的會議和經濟預測透露出一些有趣的信號。
美國聯準會/FOMC於本週結束3月的會議，連續第二次維持聯邦基金利率目標區間於4.25%至4.5%，符合市場預期。在經濟增長放緩和政策不確定性背景下，聯準會對貨幣政策放鬆表現出更為耐心的態度。
同時，聯準會更新了經濟預測，並指出聯邦基金利率點圖顯示2025年和2026年將分別兩次下調。聯準會上調了通脹預期，特別是其首要關注的通脹指標：個人消費支出/PCE指數，將2025年通脹率預測從先前的2.5%上調至2.7%。這些預測表明，聯準會預期關稅將拖慢經濟增長，並引發一次性價格調整，導致通脹在短期內上升。
此外，聯準會宣布將放緩資產負債表縮減計劃，即量化緊縮/QT。從4月起，美國國債的每月縮減將從250億美元減少至50億美元。美國政府機構債券和抵押貸款支持證券的縮減幅度將繼續保持每月最高350億美元。
目前聯邦基金利率接近4.35%，PCE通脹率為2.5%。隨著通脹放緩，貨幣政策預計將進一步緊縮，因為中性利率通常高於通脹率約1%。有專家預計聯準會將保持升息步伐，並等待關稅政策實施情況及其影響進一步明朗。此外，美國政府計劃於四月初公布更多有關關稅的細節，這將有助於減少不確定性。
另一方面，加拿大2月的CPI通脹率從1.9%上升至2.6%。這一增幅超出預期，主要是由於聯邦商品及服務稅/GST和統一銷售稅/HST減免結束，這些稅收重新徵收後對價格造成了上行壓力。由於這一調整屬於一次性事件，通脹的上升應該是短期現象，隨著時間推移，CPI預計將回落至加拿大央行的2%目標水準。
總體而言，預期聯準會將維持寬鬆政策，儘管放緩升息步伐，今年聯邦基金利率可能會穩定在3.5%-4.0%區間。專家預測加拿大央行今年將至少再次降息一次，目前政策利率為2.75%。較低的利率將有助於減少企業和個人的借貸成本，進而促進經濟增長和企業利潤提升。
隨著各國央行對貨幣政策的精細調控，未來幾個月將是觀察全球經濟回升或放緩的關鍵時期。在這樣的環境中，投資者和政策制定者將需要更加靈活地應對經濟變動，以確保長期的增長和穩定。
美國股市回落，多元化投資策略的機遇與挑戰
在全球經濟環境充滿不確定性的背景下，投資者面臨著多重挑戰和機遇。無論是美國股市的波動，還是國際市場的穩步回升，都讓多元化的投資組合顯得尤為重要。
本週美國股市小幅回升，從回檔區域反彈，但今年至今仍處於下行態勢。市場的領導地位已經轉向債券和國際股票，這些資產類別為多元化投資組合提供了支持。
截至目前，海外股票成為主要資產類別中回報最高的，其中已開發市場的大型股票表現最為突出。歐洲正從一項旨在增加國防和基礎設施支出的多年計劃中受益，這有望刺激近年來經濟增長的停滯。此外，俄羅斯與烏克蘭停火的前景也改善了市場情緒。
在中國，政府為刺激消費並應對通縮壓力，預期將推出更多財政和貨幣政策刺激措施，這也推動了中國股市的上漲。同時，加幣回落進一步提高了其他主要國際貨幣的投資回報。
由於市場預期加拿大央行將進一步降息並且經濟增長放緩，加拿大公債殖利率近幾個月來持續下降。收益率的下降促使債券價格上漲，從而帶來穩健的回報。作為固定收益投資組合基礎的加拿大投資等級債券，在固定收益領域表現出色。國際高收益債券繼續延續去年強勁的回報表現，並顯示出加拿大以外的債券配置的價值。
這些市場動態顯示出全球經濟和投資環境的不確定性，促使投資者在多元化投資中尋求穩健的回報。在全球市場中，不同地區的經濟政策、貨幣調控以及國際局勢的變化，都對投資決策產生了深遠影響。隨著各國央行逐步調整政策以應對經濟挑戰，投資者必須保持警覺，及時調整投資策略，以在多變的環境中捕捉機會並管理風險。
全球經濟挑戰下的投資策略，在波動市場中實現資產配置
隨著全球經濟面臨著各種挑戰與變數，投資者們在選擇資產配置時面臨更為複雜的抉擇。從美國經濟指標的變動到國際市場的回應，經濟數據和政策調整對投資決策的影響日益顯著。
美國經濟諮商會的美國領先經濟指數/LEI繼續呈現下行趨勢，2月下降0.3%至101.1。該指數為商業週期的轉折點提供早期跡象，顯示短期經濟走向。消費者對商業狀況的預期減弱和製造業新訂單減少是經濟放緩的主要原因，而製造業每週工作時間的增加則為正面因素。
儘管領先經濟指標的六個月變化仍為負數，但其趨勢仍呈上升，這並不意味著經濟衰退即將到來。這些數據顯示，儘管經濟面臨挑戰，增長速度正從高於趨勢的水平放緩，專家們認為今年經濟衰退的風險仍然較低。
上週，美國首次申請失業救濟人數增至223,000人，略低於預期的224,000人。過去四週，初請失業金人數平均為227,000人，略高於2024年每周平均的223,000人。由於失業率仍保持在4.1%的低位，且職缺數量超過失業人數，薪資漲幅應能維持在高於通脹的水準，這有助於提供實質薪資支持消費者支出和經濟增長。
美國2月工業生產增長0.7%，超過預期的0.3%。這是歷史上的最高增長水平，企業可能提前採購投入品以避開關稅影響。占工業生產大部分的製造業產出增長0.9%，超出預期的0.3%，得益於汽車產量的激增。儘管這一增長可能難以持續，但與其他經濟數據一致，顯示製造業正在復甦，這有助於為經濟和勞動力市場提供更多支持。
隨著美國股市回落，今年投資組合多元化顯得更加關鍵。考慮在可能低於預期的投資配置中，增加債券和海外股票的比重。
在這樣多變的經濟環境中，作爲投資者，我們需要保持靈活性與前瞻性，不僅要密切關注即時數據，更要把握長期趨勢帶來的機會。無論是從美國經濟的指標波動，還是國際市場的回升勢頭，這些因素都提醒我們在資產配置中應更多關注全球範圍內的多元化，特別是將資金分配於不同市場、行業和資產類別。
