2023年9月12日金融快訊Market Briefing
當您想到雀巢時，生物技術可能不是您想到的第一個、第二個或第三個事物，雀巢 (NSRGY) 是一家瑞士包裝食品巨頭，生產各種美味佳餚，從麥圈到奇巧餅乾，甚至還有聖培露水。
因此，您可能會驚訝地發現該公司還開發治療某些過敏、胃腸道疾病和代謝疾病的藥物。您可能會更驚訝地發現該公司從其健康產品和療法中賺取了數十億美元。
但對於像雀巢這樣大的企業來說，這數十億美元完全有可能只是杯水車薪。那麼，它的生物技術工作是否使這隻股票值得購買，或者它只是為了推動增長而產生的一個奇怪現象？為了回答這個問題，我們首先要把這個問題放在適當的背景下。
營養保健品銷售可能會起到推動作用
簡而言之，雀巢的健康科學部門負責開發和營銷營養療法，這些療法用於治療影響患者處理和吸收維生素和食物能量能力的各種疾病。
例如，其 Novasource 產品適用於需要進行特定參數的密集能源的慢性腎病透析患者。雖然 Novasource 和類似產品打算在醫療監督下使用，但許多產品都可以通過非處方藥/OTC 購買，這意味著它們的定價和其他經濟特徵更接近該公司的包裝食品，而不是藥品。
為了讓您了解該部門與公司2022 年超過 1060 億美元營收的相關性，去年健康科學是第三大部門，銷售額達 175 億美元。這意味著健康科學銷售額僅落後於排名第二的寵物護理業務，當然還有其頂峰粉末和液體飲料部門，該部門生產我們都知道並在寒冷冬日享用的熱巧克力。
就增長而言，2023 年上半年，健康領域增長了 7.4%，因此與增長 15% 的寵物護理相比，它並不是收入的主要推動力。換句話說，這是對專門購買該股票以捕捉其保健產品增長的一次重大打擊。
但如果它創造了一種收入最高的藥物，這種情況會改變嗎？
Aimmune 正在努力尋找立足點
自 2020 年秋季以 26 億美元現金收購以來，Aimmune Therapeutics 一直負責健康科學部門的藥品研發。Aimmune 的免疫療法 Palforzia 旨在減輕花生過敏的嚴重程度，在收購時已獲准銷售，該公司還有其他三種上市產品。它還擁有一系列針對多堅果過敏和兩種罕見疾病的早期項目。這些候選人至少需要幾年時間才有機會進入市場。
雀巢還與Seres Therapeutics進行了一些合作，其中包括兩種治療潰瘍性結腸炎的早期至中期候選藥物。不過，如果這些項目獲得批准銷售，雀巢將需要與 Seres 分攤商業化成本和收益，因此它可能不會從這項努力中賺到多少錢。
生物技術領域可能並沒有實現管理層在引入 Aimmune 時所希望的增長。事實上，雀巢最近宣布將其 Palforzia 權利和資產出售給製藥公司 Stallergenes Greer。根據雀巢首席執行官的說法，事實證明，給患者服用 Palforzia 比預期的要麻煩一些。因此，其其他堅果過敏項目成為大贏家的可能性看起來並不那麼大。
簡而言之，無論是否考慮其生物技術業務的貢獻，都很難說雀巢的健康科學業務是購買該股票的正當理由。考慮到它是一個龐大的龐然大物，在可預見的未來不太可能快速增長，需要大量的額外收入才能將營收大幅推高，所以現在可能值得放棄。
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