2023年10月12日金融快訊Market Briefing
Twilio (TWLO) 和Zoom Video Communications (ZM) 都使得透過其基於雲端的平台透過網路進行通訊變得更加容易。Twilio 的平台處理行動應用程式的簡訊、語音通話、視訊和驗證功能。在疫情期間，Zoom 的品牌成為視訊通話的代名詞。
在 2020 年末和 2021 年成長型股票和迷因股票的瘋狂購買狂潮中，這兩隻股票吸引了多頭的蜂擁而至。然而，由於利率上升促使投資者轉向更保守的投資，兩隻股票都在2022 年被擊垮。因此，Twilio 和 Zoom 目前的交易價格均比歷史高點低約 90%。
在新的多頭市場開始之前，投資人是否應該購買這些下跌的科技股？讓我們來看看。
Twilio 的放緩尚未結束
2016 年至2020 年間，Twilio 的營收以59% 的複合年增長率/CAGR 成長。其中部分成長是由收購推動的，但該公司在投資者日宣布，到2024 年，其有機收入可能成長至少30% 2020 年 10 月的演示。
從有機收入來看，Twilio 的營收在 2021 年成長了 42%，2022 年成長了 30%。但其有機收入在 2023 年第一季僅年增 15%，第二季僅成長了 10%。這種經濟放緩迫使 Twilio 放棄了 30% 有機成長的目標，目前預計第三季有機成長僅為 3% 至 4%。
分析師預計 Twilio 全年營收僅成長 6%。這種放緩是宏觀逆風造成的，這促使許多公司控制支出，但來自 MessageBird、Plivo、愛立信的 Nexmo 和 Bandwidth 等類似雲端通訊平台的競爭可能會加劇其放緩 。同時，不斷上漲的營運商費用繼續壓縮 Twilio 的毛利率。
好的一面是，隨著該公司解雇了數千名員工並精簡了支出，調整後的營業利潤率在過去三個季度再次轉為正值。因此，分析師預計該公司今年將在調整後再次轉虧為盈。
自今年 2 月批准一項 10 億美元的回購計畫以來，Twilio 還回購了 5 億美元的股票，其內部人士在過去 12 個月內買入的股票數量是賣出股票數量的 25 倍。在最新的電話會議上，執行長 Jeff Lawson 預測，隨著宏觀環境逐漸改善，其收入成長將在 2024 年重新加速。
Zoom也面臨嚴峻的阻力
隨著疫情促使更多人參加線上課程、遠距工作以及與朋友和家人進行視訊通話，Zoom 的收入在 2021 財年飆升了 326%。其引人注目的品牌、簡單的介面和免費增值模式使其成為思科Webex 等面向企業的視訊會議平台的有吸引力的替代品。
Zoom 的營收在2022 財年再成長55%，但在2023 財年僅成長7%。預計2024 財年成長速度將進一步放緩，增幅僅為2%。隨著疫情過去，人們使用視訊會議服務的頻率降低，Zoom 的成長陷入停滯。 ，以及的 Facebook Messenger 等Meta的 Google Meet 和AlphabetTeams、Microsoft瓜分了這個分散的市場。
該公司試圖在 2021 年收購基於雲端的呼叫中心提供商Five9 ，以實現業務多元化、拓寬護城河，並為大流行後的經濟放緩做好準備，但該交易最終失敗。Zoom 預計其虛擬代理和聯絡中心服務的擴展，以及用於總結和組織會議的新人工智慧功能，將穩定其長期成長。該公司還削減成本以擴大營業利潤，今年稍早解雇了15% 的員工，預計2024 財年調整後每股收益將增長6% 至7%，這將比2024 財年下降14% 的情況有所改善。
Zoom在 2023 財年回購了 10 億美元的股票，但其內部人士出售的股票數量仍然是過去 12 個月購買股票數量的近四倍。這種冷淡的內在情緒表明，令人痛苦的經濟放緩尚未結束。
估價及判決
這兩隻股票看起來都比成長型股票上漲高峰時期便宜得多。Twilio 的本益比為 26 倍，今年銷售額的 2.5 倍，而 Zoom 的本益比為 15 倍，今年銷售額的 4.4 倍。
當其他有前景的股票仍在出售時，部分投資人認為，急於購買這些不受歡迎的股票。但如果必須選擇一個，很多投資人建議會選擇 Twilio，因為它仍然增長更快，擁有更寬的護城河，並且有更清晰的長期復甦之路。
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