2023年8月27日金融快訊Market Briefing
Snowflake (SNOW) 和Datadog (DDOG) 都是高速增長的雲公司，致力於簡化複雜的任務。Snowflake 將公司的所有數據從不同的計算平台提取到一個集中式數據倉庫中，第三方應用程序可以輕鬆訪問這些數據。Datadog 收集公司整個軟件基礎設施的實時診斷數據，然後將這些信息聚合到統一的儀表板上，以幫助 IT 專業人員發現潛在的問題。
此前不少資料顯示，針對這兩家公司在 2021 年底增長股上漲的頂峰附近進行了比較，得出的結論是， Datadog 的放緩程度較溫和，調整後利潤較高，估值較低，使其成為比Snowflake 更安全的選擇。不幸的是，隨著宏觀阻力加劇和利率上升，兩隻股票都未能倖免於隨後的高速增長股票的崩潰。在我做出這個決定後，Datadog 的股價下跌了 46%，Snowflake 的股價下跌了 56%。因此，事後看來，正確的選擇是避開這兩隻股票，直到它們的估值冷卻下來。但現在這兩隻高速增長的股票都已被擊垮，是時候購買 Snowflake 或 Datadog 以扭轉局面？
Snowflake近期仍面臨阻力
Snowflake 的產品收入（佔其營收的大部分）在 2021 財年（截至 2021 年 1 月）飆升 120%，在 2022 財年又飆升 106%。其淨收入保留率，衡量其同比情況每個客戶的收入增長也從2021 財年的168% 上升至2022 財年的178%。
這些爆炸性的增長率推動 Snowflake 的股價從 2020 年 9 月 16 日的 IPO 價格 120 美元上漲至 2021 年 11 月 16 日的歷史新高 401.89 美元。多頭似乎也不介意該公司嚴重虧損。公認會計原則 ( GAAP ) 衡量標準和非GAAP 衡量標準。
但 Snowflake 的投資者在 2023 財年面臨現實檢驗，其產品收入增長了 70%，而淨收入保留率卻下滑至 158%。預計2024財年其產品收入僅增長34%。
這種放緩是由宏觀逆風造成的，迫使許多公司控制軟件支出。結果，其泡沫般的估值突然暴跌，股價回落至 150 美元左右。儘管如此，Snowflake 似乎仍有望實現其在 2029 財年產品收入達到 100 億美元的長期目標。要實現這一目標，需要其產品收入以至少 31% 的複合年增長率 (CAGR) 增長。從2024財年到2029財年。
隨著調整後毛利率和營業利潤率的擴大，Snowflake 還在 2023 財年實現了非 GAAP 盈利。與許多其他科技公司不同的是，該公司計劃今年大幅擴大員工規模，而不是通過大規模裁員來削減成本。分析師預計，2024 財年其收入和非 GAAP每股收益(EPS) 將分別增長 34% 和 148%。
Datadog 面臨著更嚴重的放緩
Datadog的收入在2019年猛增83%，2020年猛增66%，2021年猛增70%。這些快速增長率推動其股價從2019年9月19日的IPO價格27美元上漲至11月9日的歷史新高196.56美元。 2021 年。但今天，它的價值約為 90 美元。
與 Snowflake 一樣，Datadog 隨著增長放緩而失去了光彩。其收入在 2022 年增長 63%，但預計 2023 年僅增長 22% 至 23%。與大多數同行一樣，該公司將經濟放緩歸咎於企業支出的宏觀阻力。Datadog 還在努力爭取更多高價值客戶，這些客戶每年產生至少 10 萬美元的經常性收入。2023 年第二季度，這一高價值群體僅同比增長 24%，而一年前的增長率為 54%。它還面臨來自思科AppDynamics 和New Relic等類似可觀測公司的激烈競爭。
隨著 Datadog 的增長放緩，它正在收緊支出以穩定利潤。該公司尚未宣布任何重大裁員，但計劃今年“調整”招聘規模。按照 GAAP 衡量標準，該公司仍處於虧損狀態，但其非 GAAP 收益在 2022 年增長了一倍多。預計今年其非 GAAP 每股收益將增長 33% 至 37%。
Datadog尚未像Snowflake那樣設定任何明確的短期目標，但分析師預計，從2022年到2025年，其收入將以26%的較慢複合年增長率增長。Snowflake預計在2023財年到2026財年期間，將以31%的複合年增長率增長。
估值及判決
Snowflake 和 Datadog 的交易價格分別是今年銷售額的 18 倍和 15 倍。Snowflake 看起來仍然比 Datadog 稍貴一些，但它的增長速度也更快，擴張更積極，並且制定了更清晰的長期目標。在可預見的未來，這三個核心優勢應該會使Snowflake成為比 Datadog 更有吸引力的增長潛力股票。
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