聯準會維持利率穩定,顯示尚未準備好開始降息

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2024年1月31日金融快訊Market Briefing
美聯儲周三發出了一則謹慎的信號,表示雖然已經完成了加息,但明確表示尚未准備好開始降息,3月降息的可能性正在逐漸減小。

在本周舉行的為期兩天的美聯儲會議上,美聯儲公開市場委員會發布了一份經過重大修改的聲明,刪除了表示願意繼續加息直至通脹得到控制并朝着美聯儲第二次降息目標邁進的措辭。然而,該行也表示,由於通脹仍高於央行目標,目前尚無降息計划。聲明進一步提供了有關加息的有限指導,僅概述了將進入政策調整的因素。對外聲明表示委員會預計,在對通脹持續向2%邁進更有信心之前,不宜降低目標范圍。

美聯儲主席鮑威爾在記者會上表示,決策者正在等待更多數據,以證實這一趨勢正在持續。他也指出,三月不太可能降息。鮑威爾表示,委員會不太可能在三月的會議上達到一定程度的信心。“我們希望看到更多好的數據。這并不是說我們正在尋找更好的數據,而是我們正在尋找我們已經看到的良好數據的延續。”他補充道。

市場最初對這一消息泰然處之,但在鮑威爾發表對三月降息表示懷疑的言論后,市場出現下滑。道瓊斯工業指數當天下跌超過300點,美國公債收益率暴跌。據相關數據顯示,期貨定價也出現波動,市場預計美聯儲在3月19日至20日的會議上將維持不變的可能性約為64%。

盡管委員會的聲明確實概括了政策制定者在評估政策時會考慮的因素,但并未明確排除進一步上調的可能性。一個顯著的變化是取消了貨幣政策的滯后效應作為考慮因素。官員普遍認為調整至少需要12至18個月才能生。;美聯儲在2022年3月開始緊縮周期后於2023年7月上次加息。聲明中寫道,“在考慮對聯邦基金利率目標范圍進行任何調整時,委員會將仔細評估傳入數據、不斷變化的前景以及風險平衡。”這種語言取代了一系列因素,包括貨幣政策的累積緊縮、貨幣政策影響經濟活動和通脹的滯后性以及經濟和金融發展。

“邁向更好的平衡”
這些變化是改革的一部分,聯邦公開市場委員會正在努力制定未來路線,以應對通膨下降和經濟成長的彈性表現。聲明指出,經濟成長“穩健”,並強調通膨方面的進展。

聯邦公開市場委員會的信函稱,委員會認為,實現就業和通膨目標的風險正在趨向更好的平衡。經濟前景不確定,委員會仍然高度關注通膨風險。

聲明中刪除了一個關鍵條款,該條款提到了可能出現的“任何額外政策緊縮的程度”。一些聯邦公開市場委員會的觀察人士一直在尋找語言來強調進一步升息的可能性不太大,但該聲明至少在一定程度上留下了這個問題。

在會議召開之前,市場預計聯邦公開市場委員會最快可能在3月開始降低基準隔夜借款利率,5月也可能是降低利率的起點。決定公佈後,股市立即跌至盤中低點。

不過,政策制定者對自己的意圖更加謹慎,警告說,在觀察數據展開時,他們認為沒有必要迅速採取行動。據芝商所稱,委員會成員去年12月表示,今年可能會降息3個百分點,但幅度低於期貨市場定價的6個百分點。更直接的是,該委員會連續第四次一致投票不提高聯邦基金利率。關鍵利率目標範圍在5.25%至5.5%之間,為近23年來的最高水準。

聯邦公開市場委員會一直在通膨減速、強勁的勞動力市場和穩健的經濟成長的浪潮中乘勢而上,這使得央行既有開始放鬆貨幣政策的餘地,也對可能重新加速並推高物價的經濟成長持謹慎態度。除了11次升息外,聯邦公開市場委員會還允許減持其持有的債券,這一過程已使央行資產負債表減少了超過1.2兆美元。聲明指出,資產負債表縮減將繼續快速進行。

“軟著陸”的敘述
現在許多經濟學家都在談論軟著陸,他們相信聯準會可以在不損害經濟增長的情況下控制通脹。週三的一份報告指出,雖然勞動市場有些疲軟,但薪資也是如此。根據薪資處理公司ADP的報告顯示,1月份私營企業僅增加了107,000名員工,這一數字低於市場預期,但仍表明勞動力市場正在擴張。此外,美國勞工部的報告顯示,就業成本指數(聯準會關注薪資通脹的一個指標)在第四季度僅增長了0.9%,是自2021年第二季以來的最小漲幅。通過核心個人消費支出的衡量,去年12月的價格年度漲幅為2.9%,達到自2021年3月以來的最低水平。在過去六個月和三個月中,核心個人消費支出的價格都達到或低於美聯儲的目標。

另外,聯準會也宣布將改變高級官員和員工的投資政策。這些變化擴大了覆蓋範圍,包括所有有權訪問「聯邦公開市場委員會機密資訊」的人,並表示一些工作人員可能需要提交經紀報告或其他文件,以核實揭露的準確性。這些變化是在新冠疫情大流行初期,由於多名聯準會官員使用私人帳戶進行交易而引發爭議的。

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