2023年8月30日金融快訊Market Briefing
Roku (ROKU) 第二季度收益報告中有一個數字讓我們興奮，這很好地表明了流媒體和 Roku 平台當前的實力。
第二季度，Roku 的用戶在其平台上播放了 251 億小時的內容。這個數字與第一季度持平。儘管大多數投資者對持平指標並不感到興奮，但這是自 2020 年以來 Roku 首次出現參與度下降的情況。Roku 強勁的用戶參與度預示著其在 2024 年恢復盈利的目標。
更多的電視時間正在轉向Roku
管理層熱衷於指出，Roku 的參與度同比增長 21%，超過了同期線性電視收視率下降的 13%。
毫無疑問，流媒體正在取代大量線性電視時間。根據尼爾森The Gauge的數據，7 月份流媒體服務佔電視使用量的 38.7%，創歷史新高。好萊塢持續的罷工是這一趨勢的重要推動者，自四月底以來，流媒體的轉變明顯加速。
但對於大多數線性節目來說，編劇罷工的影響並不是立竿見影的。換句話說，儘管線性電視仍然提供大量內容，但人們還是將更多的時間轉移到了 Roku 上。因此，雖然一些投資者可能擔心今年秋天 NFL 和 NBA 賽季重新開始，或者編劇和演員重返工作崗位時會發生什麼，但 Roku 的平台應該具有很大的彈性。
最重要的是，Roku Channel 的表現優於許多同行。Roku 的廣告支持視頻點播服務上季度佔電視時間的 1% 以上，7 月份佔電視總時間的 1.1%。這與康卡斯特的 Peacock水平相似。
管理層表示，該頻道的流媒體播放時間增長了 50% 以上。憑藉大量受眾，Roku 正在吸引新的內容合作夥伴，並有可能獲得更高的廣告費率。它最近與康卡斯特旗下的 NBCUniversal 簽署了一項協議，將“Saved by the Bell”和“Murder, She Wrote”等熱門內容帶到 Roku 頻道。
推動盈利
Roku 可能在 2023 年全年面臨貨幣化方面的一些持續挑戰，但 2024 年應該會表現出強勁的進步，因為它預計將恢復正調整後的 EBITDA。
Roku 最大的廣告收入來源之一至少在第三季度仍將面臨壓力。由於作家罷工，各公司紛紛削減媒體和娛樂 (M&E) 廣告支出。M&E 主要包括來自流媒體服務和媒體公司的廣告，用於宣傳內容或推送新訂閱。雖然 Roku 仍將與流媒體合作夥伴分享收入分成，但它不會從這些服務中獲得那麼多收入，因為它們沒有那麼多內容可以推廣。由於投資者推動媒體公司從流媒體中獲取利潤，媒體和娛樂今年已經面臨壓力。他們削減開支的一種方法是減少營銷活動。這就是為什麼我們看到 Roku 的每用戶平均收入同比下降 7%。
這種壓力在短期內會被其他廣告市場（尤其是消費品市場）的複蘇所抵消。但從長遠來看，向流媒體的轉變最終應該會讓 Roku 受益，隨著新內容登陸流媒體平台，媒體和娛樂廣告支出將重新受到青睞。
廣告支持的流媒體的長期趨勢也應該有利於 Roku，因為它可以與不斷增長且參與度越來越高的受眾協商更好的廣告或收入分成。隨著公司的運營支出不斷增加（上季度增長放緩至 8%），隨著收入開始加速，它應該會顯示出巨大的運營槓桿。
因此，投資者不僅應該對 Roku 在 2024 年實現正調整 EBITDA 的潛力保持樂觀，而且該十年後半段的前景看起來也很美好。
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