2023年8月28日金融快訊Market Briefing
除了少數公司之外，零售業對所有人來說都是一個殘酷的行業。如果公司沒有大規模和/或領先的市場份額，那麼它就不太可能產生持續的銷售和盈利增長。即使它確實具有這些特徵，它也可能會因利潤率低而苦苦掙扎，因為競爭對手總是願意降價。
零售巨頭沃爾瑪 (WMT) 和勞氏 (LOW) 在這種困難的經營環境中脫穎而出，成為贏家。儘管這兩家公司並非在每個領域都表現出色，但它們都帶來了一些有吸引力的因素。
但並不是每個人都有足夠的資金來投資多家零售商，以幫助完善多元化的投資組合。讓我們比較一下這兩家零售商，看看哪家更適合當今的投資。
這些零售商都在 8 月中旬公佈了穩健的盈利業績，但沃爾瑪目前的勢頭更好。該公司公佈第二季度美國市場同店銷售額增長 6%。相比之下，勞氏宣布降幅為 2%。
不過，投資者不應該過多解讀這種差異。家居裝修行業在經歷了幾年的大幅增長後，最近出現了一些萎縮。勞氏的競爭對手Home Depot也公佈了第二季度的業績小幅下滑。
儘管如此，沃爾瑪最近的業績卻出人意料地強勁，說服管理層提高了 2023 年的前景，預計今年的銷售增長在 4% 至 4.5% 之間，高於之前 3.5% 的目標。勞氏管理層只是確認了之前預測 2023 年股價小幅下跌的前景。這表明關注增長的投資者現在會更喜歡沃爾瑪股票。
利潤和現金回報
勞氏公司在兩項關鍵財務指標上擊敗了沃爾瑪。其一，它的利潤要高得多。勞氏上季度銷售額為 250 億美元，營業利潤為 40 億美元，利潤率為 16%。沃爾瑪也提高了自身的盈利能力，但其利潤率始終保持在銷售額的 3% 至 4% 左右。投資者也不應預期這一差距會大幅縮小，因為沃爾瑪主要銷售食品雜貨等必需消費品，而勞氏則屬於非必需消費品類別。
收入投資者也會因為其較高的股息收益率而青睞勞氏。目前股票的收益率約為 2%，而沃爾瑪的收益率為 1.5%。兩家公司都有大約50 次連續年度派息增長的良好記錄，這意味著它們的股息很有可能每年都會增加。
價格合理
有關股票相對估值的兩個因素表明，保守的投資者今天會更喜歡沃爾瑪的股票。畢竟，它的估值較便宜，為銷售額的 0.7 倍，大約是勞氏估值 1.4 倍銷售額的一半。沃爾瑪的估值更加穩定，反映出其更大的銷售足跡和抗衰退的業務。當經濟繁榮時，勞氏的股票往往會出現更大的漲幅，但在經濟低迷時，它會面臨更大幅度的下跌。
但總體而言，沃爾瑪似乎是更好的選擇。其加速增長和不斷上升的利潤率預示著未來盈利可能會更加強勁，而因經濟衰退而出現意外下滑的風險也較小。沃爾瑪行業領先的地位帶來了勞氏公司所不具備的優勢，因為它與家得寶爭奪顧客。
兩家零售商都可能在幾年內創下銷售和利潤記錄，但沃爾瑪的定價是為了在 2023 年及以後實現資本增值和股息收入之間更好的平衡。
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