2023年10月22日金融快訊Market Briefing
AT&T (T) 可能終於開始了期待已久的反彈。在公佈2023年第三季收益後，該股飆升7%。上漲的一個可能原因可能涉及其對自由現金流的指導， 2023年自由現金流從160億美元增至165億美元。
不幸的是，對於收益投資者來說，較高的自由現金流可能不會顯著提高其支付股息的能力。因此，儘管自由現金流更加強勁，AT&T有充分的理由取消支付，而不是保留支付。原因如下：
AT&T及其股息
儘管AT&T去年的股息削減看起來是毀滅性的，但股東仍然獲得了豐厚的股息。目前，他們每年收到每股1.11美元的股息。即使該股獲利後大幅上漲，股息殖利率仍接近7.3%，約為標準普爾500指數平均殖利率1.6%的4.5倍。
此外，與大多數這種規模的股息殖利率一樣，AT&T的股息也面臨危險，但原因並不明顯。目前AT&T每年的股息成本約為80億美元，上述165億美元的自由現金流應該可以輕鬆覆蓋這筆金額。
股利的危險來自於AT&T削減股利的能力。在2022年削減股息之前，AT&T保持了35年派息的連續成長，這些股息上調讓人們對股票和派息充滿信心。不幸的是，當該公司透過削減股利取消這項保障措施時，對該股票的信心隨著股價的下跌而下降。此外，自從減少股息以來，AT&T一直保持相同的股利。如果沒有長期的股息上漲，投資者必須假設該公司可以隨時減少或取消股息。
值得注意的是，唯一不支付股息的電信股票T-Mobile US在過去10年中為投資者提供了最高的回報，這可能並非巧合。這一事實是消除支出而不是僅僅減少支出的一個極好的論點。鑑於T-Mobile作為非股息支付者的成功，如果它停止向股東返還現金，它實際上可能會讓AT&T的投資者受益。
AT&T的債務負擔
由於公司巨額長期債務，AT&T有強烈的動機採取此措施。目前債務水準為1380億美元，比去年同期增加40億美元，遠高於約1180億美元的股東權益。
此外，AT&T必須在其網路上投入大量資金才能與Verizon Communications和T-Mobile競爭。為此，去年它在資本支出上花費了創紀錄的240億美元。由於預計明年將保持這一速度，因此用於減少債務的現金較少。光是明年，AT&T就有110億美元的債務將到期。即使它將支付股息後剩餘的估計80億美元的自由現金流全部投入，它仍然必須為部分到期債務進行再融資。在利率上升的環境下，如果不消除到期債務，償債成本可能會增加。
AT&T不分紅
考慮到AT&T的財務負擔以及T-Mobile股票在沒有股息的情況下的增長，取消AT&T的派息可能對投資者來說是更好的行動方案。
事實上，由於AT&T股票作為股息股票的長期記錄，許多投資者可能會繼續持有AT&T股票。然而，需要大量的資本支出和龐大的債務負擔限制了公司可用的現金。由於利率可能上升，如果公司必須支付更多利息，現金可能會變得更加難以獲得。
消除債務不僅可以償還明年所有到期的債務，而且還可以使 AT&T 的財務基礎更加穩固。經過多年的股價下跌之後，這可能會讓 AT&T 的股票回到多年來一直未能實現的成長軌道。
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