2023年8月29日金融快訊Market Briefing
目前，對於那些想要運行高級人工智能AI工作負載的人來說，Nvidia (NVDA) 幾乎是唯一的遊戲。該公司的 H100 數據中心 GPU 是黃金標準，近二十年來圍繞其芯片構建軟件生態系統的工作賦予了它巨大的優勢。
對人工智能芯片的需求如此強烈，以至於英偉達基本上可以隨心所欲地收費。該公司數據中心部門在截至 7 月 30 日的第二財季創造了超過 100 億美元的收入，比第一季度增長了一倍多。總體毛利率為 70%，高於一年前的 44%，調整後每股收益較第一季度攀升 148%。
儘管這些令人難以置信的業績遠遠超出了分析師的預期，並指導第三季度的收入更加強勁，但該股在公司收益報告發布後實際上出現了下跌。原因之一可能是投資者不相信隨著競爭的加劇，英偉達的人工智能芯片業務將保持如此有利可圖。
英特爾、AMD等任何一家公司創造巨額利潤且需求爆炸式增長的市場最終都會充滿競爭。英偉達的軟件生態系統為它贏得了時間，但並沒有帶來永久的壟斷。
英特爾 (INTC) 在市場上已經有了一個可行的競爭對手。該公司於 2019 年收購了 Habana Labs，該公司的 Gaudi AI 芯片系列目前引起了潛在客戶的濃厚興趣。最新的 Gaudi2 芯片雖然不如英偉達的頂級 H100 GPU 強大，但考慮到性價比和總擁有成本時，它具有競爭力。
英特爾在最新季度報告中披露，其人工智能芯片管道僅在一個季度就擴大了6倍，達到10億美元以上。雖然英特爾還銷售能夠處理某些人工智能工作負載的數據中心 GPU，但處於領先地位的是 Gaudi 芯片。該公司計劃於 2024 年推出下一代 Gaudi3 芯片，以充分利用這一飆升的需求。
Advanced Micro Devices (AMD) 也在爭奪 Nvidia。AMD 計劃在今年年底前推出 MI300 數據中心 GPU 系列，其中超強大的 MI300X 旨在與英偉達的 H100 在人工智能訓練工作負載方面展開正面競爭。該公司還在其開放式 ROCm 計算軟件平台上加倍投入，該平台可與英偉達專有的 CUDA 生態系統相媲美。
除了芯片公司之外，任何人工智能芯片的主要買家都有強烈的動機去設計自己的加速器。一些主要的雲平台多年來一直在這樣做。Amazon擁有 AWS Inferentia 加速器，可通過 Amazon Web Services 使用。Alphabet旗下的谷歌已經對其張量處理單元進行了第四次迭代，聲稱該單元在性能和能效方面都擊敗了英偉達的上一代 A100 GPU。據相關資料顯示，OpenAI 的主要投資者微軟正在開發自己的 AI 訓練芯片。
極高的期望
英偉達的估值約為 1.1 萬億美元。如果您採用該公司的收入指導並將其年化，則該股票的交易價格約為銷售額的 17 倍。如果你對其調整後每股收益進行同樣的操作，你會得到大約 43 的市盈率。
考慮到人工智能芯片需求的飆升，這些估值指標看起來並沒有那麼糟糕，但你必須假設，隨著競爭的加劇，英偉達的利潤將保持不變。人工智能市場目前正處於淘金熱階段。無論成本如何，也無論是否有明顯的投資回報，人們都在投入資金來構建 GPU 集群。這種富礦不會永遠持續下去。
從長遠來看，對人工智能芯片的需求似乎可能會增長，而英偉達很可能仍然是主導者。但競爭將確保其利潤受到控制。
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