2023年10月1日金融快訊Market Briefing
有時，一檔股票會因為各種正當理由而很便宜。當然，華爾街往往過於關注短期，而悲觀情緒可以為耐心的投資者創造有吸引力的買入機會。但如果股票從高點暴跌，那麼暴跌可能與公司獲利前景的負面且可能持久的變化有關。
尋求便宜貨的投資者面臨的主要挑戰是：能夠將那些因臨時問題而受到下跌的股票與因更長期問題而受到下跌的股票分開。
但Zoom視訊通訊 (ZM) 屬於以上哪個類別？Zoom在大流行的早期階段獲得了巨大的成長。現在它大幅落後於市場。這是暫時的還是永久的情況？讓我們來看看。
Zoom未來的成長點來自哪裡？
成長型股票投資人可能過於關注下一階段的成長來自何處的問題。但就 Zoom 而言，他們的擔心是有道理的。最近幾個季度，該公司線上平台的訂閱量有所下降，目前尚不清楚該細分市場何時會恢復成長。
企業部門的表現要好得多，最近一個季度年增了 10%。這也是一個好消息，該細分市場佔 Zoom 業務的近 70%。
但投資者可以發現其他軟體即服務/SaaS 業務的成長速度要快得多。Okta (OKTA)上季銷售額較去年同期成長超過 20%。微軟 (MSFT) 的雲端服務收入以同樣驚人的速度成長。相較之下，大多數華爾街專業人士預測 Zoom 本財年的整體銷售額幾乎持平。
現金流對 Zoom 來說是個優勢
不過，Zoom 確實擁有異常強勁的財務基礎。經營現金流穩定為正，且佔銷售額的比例不斷擴大。將上一季 Zoom 的現金流佔銷售額的 29% 與 Okta 的 10% 進行比較，以確認該業務可以輕鬆為其自身的成長投資提供資金。
Zoom 也實現了盈利，儘管只是勉強盈利。在這方面，投資人有更好的選擇。Microsoft 是行業領導者，營業利潤率超過銷售額的 40%。但網路安全專家Palo Alto Networks (PANW) 正在朝著兩位數的利潤率邁進，最快可能在 2024 年實現。好消息是，投資者不必擔心 Zoom 會給他們帶來巨大的年度虧損。但該公司目前的擴張速度還不夠快，無法確保可觀的利潤率。
Zoom價格打折，前景引人猶豫？
Zoom 的股價比大多數企業服務同業都有大幅折扣。其股票估值是年銷售額的 4.6 倍，而 Microsoft 和 Palo Alto Networks 的估值約為銷售額的 12 倍。Okta 的成長速度與 Palo Alto Networks 相當，但獲利能力較差，目前的交易價格是其銷售額的 6 倍以上。顯然，華爾街對 Zoom 的看法比許多同行更悲觀。因此，購買暫時不受投資者歡迎的股票可能是個不錯的策略。
問題是，Zoom 尚未證明其有能力恢復強勁的銷售成長。這使得該股目前值得觀望，而不是值得興奮地買入，儘管從市銷率等一些指標來看，它看起來很便宜。隨著 Zoom 建立自己的通訊平台並努力擴大新舊客戶的合約規模，Zoom 可能會重新贏得華爾街的青睞。但大部分投資人目前對這檔股票採取「觀望」態度是正確的。
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