2023年9月6日金融快訊Market Briefing
投資者可能還記得，幾年前，公司紛紛上市。然而，許多企業沒有選擇傳統的首次公開募股承銷流程，而是選擇了一條鮮為人知的路線：與特殊目的收購公司 SPAC 合併。
2020 年和 2021 年有超過 800 筆 SPAC 交易，是 2003 年至 2019 年 SPAC 交易總量的兩倍多。但去年，只有 86 家公司與 SPAC 合併，這表明對這些交易的興趣已大大降溫。不幸的是，許多SPAC交易在上市後表現遜於大盤。結果，人們對這些可以說是投機性公司的熱情減弱了。
然而，並非所有 SPAC 交易都是平等的。一家名為Hims & Hers Health (HIMS) 的健康和保健公司在 2021 年初與 SPAC 合併後，股價下跌了 60%，但我認為該公司被忽視了。讓我們來詳細分析一下該業務、其財務業績和估值。總而言之，應該清楚為什麼 Hims & Hers Health 是在這些水平上值得持有的好股票。
Hims & Hers Health 是一家將用戶與醫療專家聯繫起來的遠程醫療提供商。該公司主要專注於心理健康、頭髮和皮膚以及過敏等領域的治療。除了在線處方渠道外，該公司還在Target、Walmart和Walgreens等零售店直接向消費者銷售產品。
儘管該公司通過滲透實體店來補充其在線平台令人鼓舞，但零售藥店的保健品種類已經令人眼花繚亂。因此，投資者最看好的應該是該公司的認購業務。Hims and Hers Health 報告了兩個部門的收入：在線和批發。第二季度，該公司總收入為2.08億美元，同比增長83%。
該公司大約 96% 的季度和年初至今收入來自在線銷售。第二季度該細分市場 87% 的增長主要是由新用戶的增加推動的。截至 6 月 30 日，Hims & Hers Health 訂閱用戶總數達 130 萬，同比增長 74%。
雖然從收入來看，用戶增長的影響很容易看出，但該公司的利潤狀況給我留下了特別深刻的印象。今年前六個月，Hims & Hers Health 的毛利率為 81%。這標誌著比上年同期報告的 75% 有了顯著增長，運營效率的提高不容忽視。
Hims & Hers Health 的目標是 2023 年全年收入增長 58% 至 61%，目標是到 2025 年收入達到 12 億美元。此外，管理層還指導調整後的息稅折舊攤銷前利潤到2025 年至少達到1 億美元，這表明該公司專注於運營槓桿。
對高兩位數收入增長和利潤率擴張的呼籲使該股看起來相當有吸引力，但仍有估值需要考慮。
在這方面，有許多不同的指標需要評估。您可以在下面看到 Hims & Hers Health 的市銷率(P/S) 隨時間變化的趨勢。該股的交易價格僅為銷售額的2 倍，估值徘徊在歷史最低點附近，在許多投資者為該公司所實現的增長水平支付5 倍銷售額或更多的價格的市場中，它脫穎而出。即使是遠程醫療提供商Teladoc，其最近一個季度的收入僅增長了 10%，其市盈率為銷售額的 1.5 倍。
另一個值得分析的指標是其企業價值。截至撰寫本文時，Hims & Hers Health 的企業價值為 13 億美元。根據管理層 2025 年 1 億美元 EBITDA 的目標，該股的 EV 與 EBITDA 倍數為 12.5。這與許多投資者在評估這一估值指標時所尋求的 10 倍 EBITDA 基準相差不遠。
儘管還有很多事情需要證明，但 Hims & Hers Health 的長期路線圖看起來令人鼓舞。由於 SPAC 股票受歡迎程度下降，這似乎是一家被市場忽視的公司。鑑於其令人印象深刻的財務進步、樂觀的前景和當前的估值，Hims & Hers 股票即使不在您的投資組合中，部分投資人認為至少也應該在觀察名單上佔有一席之地。
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