2024年4月8日金融快訊Market Briefing
福特 (F) 在2023年表現強勁。其營收增長了18.1%，銷量比去年增加了182,000輛。這一成果主要受益於有利的定價趨勢。這也有助於解釋為什么今年該公司股價上漲了9%。
對於有意涉足該行業的投資者來說，他們可能會將福特這只汽車股票視為潛在的買入機會。現在讓我們來考慮一下這個業務的投資優勢。
福特的勢頭延續到了今年。該公司報告稱，2024年前三個月的銷量增長了7%。混合動力汽車銷量激增了42%。
其中一個亮點是福特的電動車/EV部門，即Model e。Mustang Mach-E和F-150 Lightning兩款關鍵車型的強勁增長推動了第一季電動車整體銷售增長了86%。福特上季度的電動車銷量略高於20,000輛，在美國市場僅次於特斯拉。
面對電動車領域如此迅猛的增長，您可能會感到困惑，為什么管理團隊選擇推遲在該領域的120億美元投資。投資者應該問一下，什么樣的成長型主管真正期望能夠確保能夠按計划進行這些現金支出。也許電動車部門永遠不會以理想的速度增長。
盡管如此，福特今天仍處於有利地位。由於今年確定了20億美元的成本削減，該業務預計到2024年將產生100億至120億美元的調整后營業收入。中間值將高於去年的104億美元。
雖然福特目前可能受益於穩定的銷售趨勢，但投資者在購買任何業務之前需要考慮長期前景。這將側重於可以推動股東回報多年的因素。從這個角度來看，專家們認為福特并不是一個值得投資的候選人。
首先要考慮的是福特的“護城河”，或者說是使其能夠超越競爭對手的一系列特徵。需要明確的是，我不認為該企業擁有任何可持續的競爭優勢。支持者可能會指出該公司的品牌或其規模化的制造能力。但所有行業同行，包括通用汽車、Stellantis、本田、丰田和特斯拉等都擁有知名度和相當大的生產能力。
這顯示了汽車領域的競爭有多激烈。人們面前有大量的選擇。福特必須不斷在營銷、研發、勞動力和生產上投入大量資金，以與專注於同一領域的競爭對手進行持續的價格戰。
結果是，實現有意義的增長和利潤率擴張將極其困難，這在過去就是如此。福特2023年的營收僅比10年前增長了20%。在這10年里，營業利潤率的改善能力為零。為什么未來會有所不同？當談論像這樣一個極其成熟的行業時尤其如此。
福特也必須始終應對宏觀經濟趨勢，主要是利率變化和經濟衰退的可能性。擁有對其成功無法控制的因素極其敏感的企業通常不是一個明智的策略。經濟將走向何方是無法預測的。
如果算上股息，過去10年，福特股票的回報率為35%。這一漲幅嚴重落后於標准普爾500指數或納斯達克指數的總回報。試圖長期擊敗市場的投資者應避免購買福特股票。這種糟糕的記錄不言而喻。
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