2023年9月6日金融快訊Market Briefing
到目前為止，Airbnb (ABNB) 投資者度過了非常美好的一年。這家房屋和房間租賃專家的股價在 2023 年上漲了 67% 以上，遠遠超過納斯達克綜合指數34% 的漲幅。這些出色的回報部分歸功於當今旅遊業的持續高需求，這提高了 Airbnb 以及Booking Holdings等同行的銷售額。
但 Airbnb 受益的不僅僅是間夜租金的增長和收入的增加。讓我們看一下另外兩個指標，它們表明該股未來還有很長的增長空間。
增加可用住房供應
大多數投資者關注的是 Airbnb 在上一季度更新中報告的強勁需求。由於需求增加和價格上漲，第二季度總預訂價值同比增長 13%。在一封股東信中，高管們將“持續強勁的旅行需求”視為該期間收入同比增長 18% 至 25 億美元的關鍵原因。
但管理層最重要的優先事項之一是增加可用住房的供應，而這方面的進展同樣令人鼓舞。第二季度的活躍掛牌量同比增長 19%，並且該公司各地區的活躍掛牌量均有所上升。事實上，Airbnb 在第二季度新增的房源數量比之前任何一個季度都多。
這方面的進展使該業務有別於更傳統的酒店和度假村運營商，後者在增加供應的速度上受到限制。相比之下，Airbnb 可以通過讓出租變得更容易、更主流來穩步且廉價地擴大其影響力。
自由現金流充足
經營市場業務的最大好處之一是其財務效率。畢竟，作為賣家和買家之間的中介意味著你無需承擔房地產投資、折舊和維護等固定成本的負擔。您從賣家費用中獲得的大部分收入都直接進入利潤。儘管業務仍處於增長模式，但 Airbnb 在這一領域表現出色。該公司在過去 12 個月內產生了 40 億美元的自由現金流，利潤率高達 43%。
這一成功帶來了很多好處，包括 Airbnb 可以為其自身發展提供資金，並且不需要承擔昂貴的債務。充足的現金流也可以保護投資者在周期性衰退期間免受意外損失。這些資源還意味著通過股票回購支出以及股息支付的增加，可以帶來更高的直接股東回報。
仍然有待觀察
還有其他因素表明未來回報率會提高。其中包括向長期住宿傾斜以及 Airbnb 努力擴大為房東提供的服務組合等。然而，核心看漲論點已經得到了大量支持，該論點涉及該公司在未來幾年擴大銷售規模，同時提高盈利能力。
Airbnb 的估值是年銷售額的10 倍，而Booking Holdings 的市銷率為6 倍。兩位數的估值反映了很多樂觀情緒，這意味著如果業務增長遇到困難，則面臨更高的失望風險小路。但到目前為止，Airbnb 正在兌現其作為旅遊行業潛在顛覆性增長股的承諾。
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