2023年11月27日金融快訊Market Briefing
惠普 (HPQ) 於11月21日發布最新財報。截至10月31日的2023財年第四季度，這家PC和印表機製造商的營收年減7%至138.2億美元，未達到分析師預期。 估計為4000萬美元。然而，其調整後每股盈餘/EPS上漲10%至0.90美元，與市場普遍預期相符。
由於受疫情後個人電腦市場放緩的影響，惠普的銷售額仍在下降，但這種週期性的低迷能否在未來幾季結束？讓我們回顧一下它的轉虧為盈計劃，看看它的股價能否在一年內走高。
這一季度營收又下降
第四季度，惠普68%的營收來自個人系統部門，該部門銷售個人電腦和工作站，剩下的32%來自其銷售印表機和列印耗材的印刷業務。
惠普的個人系統營收連續六季年減，而列印營收則連續七季下滑。值得註意的是，惠普總營收已連續六季下降。
隨著消費者購買用於線上課程、遠距工作和遊戲的新系統，惠普面向消費者的個人電腦銷售在整個疫情期間有所成長。許多消費者還購買了新印表機在家中列印文件和DIY項目。消費系統的強勁銷售也抵消了疫情期間商業系統銷售放緩的影響。
惠普原本預期其商業銷售將出現反彈，以抵銷疫情後消費者銷售放緩的影響。不幸的是，通貨膨脹、利率上升和其他宏觀阻力阻礙了其商業業務的復甦。
惠普已經到達週期性低谷了嗎？
惠普的營收仍在萎縮。但從環比來看，其個人系統收入實際上比第三季度增長了5%，並實現了連續第二季度的環比增長。
在電話會議上，執行長Enrique Lores預測，隨著針對Windows 11和人工智能/AI應用程式優化的新型PC上市，PC市場將開始新的市場擴張和更新周期。
在10月的分析師日演講中，惠普預測，從2023年到2026年，PC的總體潛在市場仍可能以4.4%的複合年增長率/CAGR增長。IDC預計2024年全球PC出貨量將成長約4%。這些預測意味著個人電腦市場的挑戰只是週期性的，而不是生死存亡的。
惠普第四季度的印刷收入也環比增長了4%，而第三季度則環比下降，這是因為其價格較高的印表機銷售和Instant Ink訂閱服務的增長抵消了出貨量的平淡增長。
惠普的連續成長率顯示它終於達到了周期性衰退的低谷。它沒有提供任何明確的收入指引，但預計2024財年第一季調整後每股收益將年增1%至15%，全年將下降1%至增長11%之間。
分析師預計，到 2024財年，惠普的營收和調整後每股盈餘將分別成長5%和9%。惠普的股價約為29美元，預期本益比僅為8倍，預期殖利率為3.8% 。隨著投資者等待個人電腦和印刷市場再次成長，低估值和高收益率應該會限制其下行潛力。
惠普也持續致力於執行去年11月公佈的Future Ready 轉型計畫。透過該計劃，該公司計劃在2025財年底前裁員7%至10%；透過減少獨特型號來簡化其PC產品組合；為高成長的混合工作、遊戲、工業圖形和3D列印市場推出新產品並推出額外的訂閱服務來鎖定客戶並擴大毛利率。
一年後惠普的股票會在哪裡？
惠普的穩定並不令人意外，因為大部分投資者已經看到英特爾和AMD等面向PC的晶片製造商在最近幾個季度遇到了類似的轉折點。基於這項復甦及其低估值，部分投資者認為，相信隨著更多投資者關注其周期性復甦，惠普的股價將在未來12個月內走高。
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