2023年9月29日金融快訊Market Briefing
因為通貨膨脹的一項指標表明消費者有可能得到緩解。然而，仔細研究該報告可以清楚地看出，通膨預期仍處於較高水平，而且可能不會很快得到解決。事實上，隨著能源價格的上漲，在事情穩定下來之前可能會出現更多輪的高通膨。
個人消費支出顯示通膨壓力緩解
週五上午的好消息來自商務部，該部發布了包括個人消費支出PCE資訊在內的經濟數據。聯準會尤其密切關注個人消費支出物價指數，認為該指數比消費者物價指數更能準確衡量通膨。
8 月 PCE 物價指數上漲 0.4%，不一定是好消息。然而，其中大部分的收益來自能源成本上漲。不包括食品和能源價格的核心PCE物價指數本月僅上漲0.1%。考慮到聯準會排除的類別的波動性，聯準會似乎更喜歡這種核心解讀。
投資者很高興看到通膨水準隨著時間的推移而穩定下降。與8月數據相比，核心PCE物價指數12個月漲幅回落至3.9%，低於7月的4.3%。包括食品和能源在內的更廣泛的 PCE 價格指數較 12 個月前上漲 3.5%。
但通膨仍頑固
但問題是這些數據仍遠高於聯準會 2% 的通膨目標。此外，它們至少在某種程度上反映了這樣一個事實：高通膨預期在經濟中已經變得根深蒂固。
大多數經濟學家關注的焦點是不久前年通膨率高達9%。從這個角度來看，下降至 4% 左右是值得注意的。然而，如果價格上漲是由於與 COVID-19 大流行相關的一次性經濟衝擊而出現，那麼經濟學家預計，一旦該一次性事件脫離過去 12 個月的比較，這種急劇上漲就會結束。
換句話說，根據這個論點，通膨率應該已經回到 2%。事實上，這並不意味著聯準會政策制定者可能面臨比市場參與者目前所認識到的更大的挑戰。
什麼樣的未來
在很大程度上，市場參與者關注的是通膨數據可能對聯準會貨幣政策決定的短期影響。聯邦公開市場委員會在 9 月的會議上沒有採取任何改變利率的行動，預計將在 11 月或 12 月再上調 25 個基點。如果聯準會將最新的通膨數據解讀為令人鼓舞，那麼這可能會促使政策制定者推遲 11 月的升息。
不過，反對意見是，長期債券的利率已經開始走高。隨著 10 年期公債殖利率超過 4.5%，對經濟的影響可能開始更加明顯。抵押貸款利率往往與十年期利率等長期利率掛鉤，而不是與聯準會控制的聯邦基金利率掛鉤，而且房屋活動已經明顯降溫。
如果通膨持續下降，那麼對股市來說將是個好消息。但如果通膨水準保持在 3% 至 4% 的高水平，那麼這將表明價格壓力不會在沒有真正戰鬥的情況下消失。這似乎正是投資者在周五所擔心的，而且這種情況可能還需要一段時間才能解決。
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