要點:
騰訊與育碧公司的創始人Guillemot家族正在考慮包括潛在收購育碧的方案，該公司今年市值蒸發一半以上。這不僅是一次簡單的投資交易，更是騰訊全球化戰略的重要一步，標志着其在全球游戲市場中的進一步擴張與深化。
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10月4日，據相關人士透露，騰訊與育碧/Ubisoft公司的創始人Guillemot家族正在考慮包括潛在收購育碧在內的多種方案。
在當前全球游戲市場迅速發展的背景下，騰訊若成功收購育碧將幫助其進一步鞏固在海外西方市場的影響力。這一舉措不僅會對騰訊自身的發展產生深遠影響，也將對全球游戲市場的格局產生重大影響，重新定義游戲行業的未來。
育碧面臨的現狀困境
育碧/Ubisoft是一家由Guillemot五兄弟成立於1986年的電子遊戲開發和發行商，總部位於法國聖芒代。育碧在全球擁有23家遊戲開發工作室，並以其廣受歡迎的“刺客教條”系列而聞名，是2008年歐洲第三大獨立遊戲開發商和北美第四大獨立遊戲出版商。
截至今年，育碧在巴黎交易所的股價已下跌54%，目前市值約為14億歐元。投資者對其3A遊戲管道的前景和公司管理的擔憂，令公司面臨巨大的不確定性。
隨著股價跌至十年來的低點，有關潛在收購的討論逐漸增多
上週，持有育碧不到1%股份的積極投資者AJ Investments表示，已獲得10%股東的支持，推動公司進行變革。此外，包含其在內的部分股東也正促使育碧考慮私有化或出售給戰略投資者，目前的討論仍處於初期階段，尚不確定是否會達成協議。
據育碧最新的年度報告顯示，截至4月底，騰訊持有育碧9.2%的投票權，而Guillemot家族擁有約20.5%的股份。根據知情人士透露，兩者都在考慮收購育碧的可能性。受到此消息影響，育碧今天的股價上漲了33.5%。
值得關注的是，育碧近日也宣布將其熱門遊戲系列“刺客教條：暗影”的新作發布推遲三個月至2025年2月14日，並下調了2024財年的預期收入至約19.5億歐元，低於先前預測的23.2億歐元。
此外，育碧面臨的挑戰不僅包括遊戲的延遲，還有整個遊戲產業的低迷
據研究公司Newzoo的數據顯示，全球遊戲市場的年增長率預計到2024年僅為2.1%。這一數字顯著低於2020年和2021年疫情期間的增長水平，當時許多玩家因居家令和社交限制而轉向線上遊戲，促使市場經歷了一波爆發式增長。如今，隨著疫情逐漸平息，玩家的遊戲習慣也在變化，市場回歸到了更為穩定和緩慢增長的狀態。
英國投資銀行Peel Hunt的技術研究分析師也對此指出，當前遊戲發行商面臨的主要挑戰之一，是玩家對舊遊戲的投入時間明顯增加，大大影響了新遊戲的銷售表現。隨著遊戲選擇的多樣化，消費者面臨著更多的選擇，導致他們對新遊戲的興趣減弱，轉而回顧和重玩過去的熱門作品。此外，生活成本的上升也使得消費者的財務狀況受到影響，也導致他們在遊戲上的支出更加分散，無法像以前那樣花較多的預算購買新遊戲。
這種變化不僅使遊戲的收入面臨壓力，還對發行商的投資回報率造成了負面影響。隨著玩家的支出變得更加分散，遊戲公司面臨的挑戰日益增加，許多公司不得不重新評估其商業模式和發行策略。因此，若騰訊和Guillemot家族收購育碧，對育碧而言未必是一個壞消息，反而可能帶來新的機會和增長潛力。
騰訊作為中國最大的科技公司之一，它的進一步參與可能為育碧提供資金支持和市場拓展的機會。而育碧與騰訊的“淵源”早在2018年便開始形成，對育碧來說，與騰訊的潛在合作不僅可以緩解當前面臨的財務壓力，還可能為其未來的創新和發展開闢新的道路，甚至可能在未來改變遊戲產業的格局。
騰訊持續增持成育碧第二股東
2018年，法國著名傳媒集團維旺迪/Vivendi SA決定退出對育碧公司的投資。育碧的創始人Guillemot家族與包括騰訊在內的財團合作，成功收購了維旺迪所持的全部育碧股份。
經過一系列談判，交易雙方確定每股價格為66歐元，騰訊因此獲得了5%的股份。這樣算下來，騰訊共支付了3.7億歐元以收購育碧的5%股份。根據與育碧達成的協議，騰訊不進入董事會，也不擁有投票權。同時，騰訊在未獲得育碧董事會同意的情況下，無法減持或增持其股份。
到了2022年，騰訊與育碧創始人Yves Guillemot達成了新的協議，進一步增持育碧的股份。騰訊以2億歐元收購了Guillemot持股平台Guillemot Brothers Limited的49%股權，該平台持有育碧15%的股權。此外，騰訊還向Guillemot Brothers Limited增資1億歐元。整體交易是基於育碧每股80歐元的隱含價值進行的，這一價格比當時育碧的股價（不足39.2歐元）高出超過100%。
通常，買方為獲得控制權支付高額溢價是合理的。然而，騰訊在支付高額溢價后并未獲得Guillemot Brothers Limited的控制權，僅獲得了5%的投票權。同時，騰訊也沒有進入Guillemot Brothers Limited的董事會，無法干涉其決策，這意味着騰訊無法通過該平台影響育碧的運營。
此外，育碧董事會允許騰訊繼續增持股份，但持股上限設定為9.9%。當年，騰訊通過公開市場的方式順利完成了增持。截至今年5月，騰訊直接持有育碧9.986%的股份，間接持有7.485%的股份，并擁有9.191%的投票權。
作為戰略投資，騰訊與育碧的業務合作近年來也逐漸增多。例如，騰訊發行的“全境封鎖2”已在WeGame平台上線，而“彩虹六號：圍攻”也已獲得版號，騰訊正積極推進其代理上線的工作。此外，騰訊與育碧共同開發的“刺客信條”衍生游戲“刺客信條：代號玉”也已公開，但據傳該項目的進展并不順利。
騰訊游戲的出海戰略是其全球化布局的重要組成部分。隨着中國市場的逐漸飽和，海外市場成為了騰訊等中國企業新的增長點。目前全球游戲市場規模持續擴大、市場潛力巨大，這對於騰訊來說無疑是一個重要的機遇。
騰訊游戲的全球化戰略布局
近20年間，騰訊在海外的游戲投資近100起，投向了80余家公司。
早期探索階段：2005年至2008年
2005年，騰訊首次向國外游戲公司投資，選擇了韓國的寵物游戲公司GoPets，標志着騰訊在海外游戲投資領域的初步嘗試。
2007年，騰訊分別獲得了Neowiz和Neople公司“穿越火線”和“地下城與勇士”兩款游戲在中國的代理權。這兩款游戲為騰訊的游戲業務帶來了爆發式增長，使得2007年成為騰訊網絡游戲業務的元年。
2008年，騰訊成立了投資并購部，開啟了其戰略投資的新時代，這也為后來騰訊被譽為中國的伯克希爾哈撒韋奠定了基礎。同年，騰訊還投資了美國游戲公司拳頭“Riot Games”，進一步拓展了其國際市場布局。
快速擴張期：2011年至2018年
2011年，騰訊以4億美元收購了拳頭游戲93%的股份，并在四年后的2015年收購了剩余的7%，最終成為拳頭游戲的全資控股公司。
2012年，騰訊以3億美元購得Epic Games的40%股份，當時該公司的估值為7.5億美元。到2022年，Epic Games的估值已飆升至315億美元，增長幅度超過40倍。顯然，騰訊在Epic Games上的投資已經獲得了丰厚的回報。此外，Epic Games在游戲技朮和虛幻引擎方面的戰略價值，可能比單純的財務收益更具意義。
2016年，騰訊以86億美元收購了芬蘭移動游戲廠商Supercell，這筆交易成為當年騰訊最大且最重要的投資。Supercell是全球知名的移動游戲公司，旗下擁有“部落沖突”、“卡通農場”、“海島奇兵”、“部落沖突：皇室戰爭”、“爆裂小隊”和“荒野亂斗”等多款熱門游戲。
全面布局期：2018年至今
在這段時間里，騰訊開始將注意力轉向那些專注於制作3A大作、追求高品質作品的游戲開發商，特別是PC和主機游戲開發商。這些廠商推出的許多作品在游戲界的奧斯卡“TGA年度最佳游戲”評選中表現出色。
2019年，據拉瑞安工作室/Larian Studios的一份財務文件顯示，騰訊當時已持有該工作室30%的股份。有分析認為，騰訊可能在2018年9月左右入股拉瑞安，此時正值工作室重組之際。到了2023年的TGA頒獎典禮上，“博德之門3”榮獲2023年度最佳游戲，并一舉奪得最佳表演、最佳社區支持、最佳RPG游戲、最佳多人游戲以及玩家之聲等五項大獎。
在2022年，騰訊通過其旗下的Sixjoy Hong Kong公司對From Software進行了投資，獲得了該公司16.25%的股份，成為其第二大股東。From Software是知名遊戲“只狼：影逝二度”和“艾爾登法環”/Elden Ring的開發者，這兩款游戲分別在2019年和2022年獲得了TGA年度游戲獎。
除了作為3A大作的投資方，騰訊在2020年後還積極拓展海外市場，并加速組建海外游戲工作室，特別是在美國、加拿大和英國成立了多家新工作室。2021年，騰訊游戲宣布推出國際業務品牌Level Infinite，標志着其全球化戰略進入了一個全新的階段。
2023年，騰訊通過Level Infinite品牌，帶着多款游戲走向全球市場，如“Arena Breakout”、“SYNCED”、“Wayfinder”等，展示了其在海外游戲市場的持續投入和發展。
據相關數據預測，到2024年，全球游戲市場的規模將達到2728.6億美元，并預計在2024至2029年間實現9.32%的復合年增長率。這一持續增長的市場無疑為騰訊的全球化戰略提供了廣闊的發展空間。從2005年首次進行海外投資，到如今背后支持多款3A游戲大作，騰訊的海外游戲投資之旅見證了全球游戲產業的巨大變遷。
隨着全球游戲市場的擴張，騰訊在這一領域的布局變得愈發重要。若騰訊真的如外界所說，成功收購育碧，將進一步鞏固其在全球游戲行業中的領導地位。
收購育碧將使騰訊能夠接觸到其廣泛的知識產權和成功的游戲系列，如“刺客教條”和“全境封鎖”。這些品牌在全球范圍內擁有龐大的玩家基礎和市場潛力，能夠為騰訊帶來丰厚的回報。此外，育碧在游戲開發和創新方面的專業知識，將為騰訊的技朮能力和產品多樣性提供強有力的支持。
與此同時，這一收購也將幫助騰訊進一步增強其在海外西方市場的影響力，特別是在競爭日益激烈的3A游戲領域。通過與育碧的合作，騰訊能夠更好地把握全球市場趨勢，并在日益多元化的游戲需求中占據領先地位。
騰訊收購育碧，不僅是一次簡單的投資交易，更是騰訊全球化戰略的重要一步，標志着其在全球游戲市場中的進一步擴張與深化。這一舉措將推動騰訊在游戲產業的持續成長，助力其在未來的全球競爭中占據更為有利的地位。
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