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LVMH在其最新的財報中指出,上半年的營業利益率從27.4%下降至25.6%。隨著成本基礎的擴大,成為三年來的首次下降。目前實體消費行業整體處於一個均值回歸的過程中,未來行業的市場增長預期將處於全面正常化的過程。
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2024年巴黎奧運會即將於7月26日開幕,而備受矚目的全球最大奢侈品集團LVMH/路威酩軒成為本次奧運會的主要奢侈品牌贊助商,負責制作獎牌、獎牌盒和獎牌托槃,被不少人譽為“史上最時尚的奧運會”。
但在7月24日,LVMH的財報卻顯示奢侈品行業正在經曆“消費困境”,引發公眾對全球經濟衰退的進一步擔憂。該集團的股價今天已下跌超過5%至每股650歐元,市值達到3230億歐元,今年跌幅達9%,為2009年以來的最低增幅(排除成本影響)。
除此之外,其他消費類品牌的股價也出現不同程度的下跌。許多投資者擔心,在當下的經濟大環境影響下,全球消費者需求以及消費類行業正在經歷逐步放緩的階段,出現了全球消費“降溫潮”。
奢侈品產業正陷入低迷
LVMH在其最新的財報中指出,截至6月底的三個月內,其在亞洲(包括中國但不包括日本)的銷售額下降了14%,比第一季度的6%下降更為嚴重。
同期至6月30日的三個月內,該集團的主要增長部門“時裝和皮革製品”雖然銷售額增長了1%,但卻低於分析師預期的一半,導致該股價下跌了6.5%。
此外,該集團上半年的營業利益率從27.4%下降至25.6%。隨著成本基礎的擴大,這是LVMH三年來的首次下降。
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但“反常”的是截至6月底的三個月內,日本市場的銷售額卻年增57%
近期在日本,仍看到很多來自全球各地的旅客到LV實體店去購買奢侈品的現象,甚至出現“一搶而哄”的趨勢。
這一異常成長主要受到全球遊客購買力的推動,同時也受到日元貶值的影響。LVMH進一步指出,日本在時尚與皮革製品、香水與化妝品、以及手錶與珠寶等部門表現出色,成為該集團最為強勁的市場之一。
截至目前,LVMH集團擁有超過75家公司,涵蓋手錶、箱包、旅行等多個領域,旗下品牌包括Louis Vuitton、Dior和Tiffany & Co等知名高端品牌,被公認為奢侈品行業的“領頭羊”。
儘管過去一年該行業增速放緩,但LVMH董事長兼執行長伯納德·阿諾特/Bernard Arnault仍然保持謹慎樂觀的態度。他表示,“今年上半年的業績反映了LVMH集團在經濟和地緣政治不確定性的環境中所表現出的非凡韌性。”他對投資者表示,“在當前情況下保持警惕的同時,集團對下半年充滿信心。”
財務長Jean-Jacques Guiony則補充道,“下半年我們將面臨更輕鬆的競爭環境,預計將帶來更強勁的成長。”他指出,雖然中國消費者的全球購物支出增長率稍低於第一季度,但仍保持穩定。“在這種背景下,我們保持警惕,但對我們的品牌優勢、商業模式、區域平衡和財務實力感到自信。”
幾個季度以來,全球消費者的需求疲軟一直給奢侈品行業帶來了不同程度的壓力。受經濟大環境的影響,甚至出現了全球消費者開始放棄對奢侈品的慾望。
消費者“帶不動”了?
人們曾經一度以為奢侈品行業對經濟下行免疫,但現在奢侈品身上的光環似乎也正在消退。此外除了奢侈品行業,不同消費級別的消費類品牌也出現了不同程度的銷售放緩趨勢
Nike - 全球知名體育品牌Nike在6月底公布的季度財報後調低了全年業績預期。該公司預計年度第一季的銷售額將下降10%,而中國作為世界上最大的消費市場之一,其經濟增長放緩和消費者信心不足,直接影響了Nike在該地區的業績。Nike當日收盤價為94.19美元,盤後急跌至82.64美元,下跌了12.26%。截至當日,今年股價已經下跌了13.24%。
Nike股價的急跌反映了全球消費者對非剛需產品需求的變化,這一變化深深根植於消費者的支出決策和整體經濟環境。當經濟面臨不確定性時,消費者往往會調整他們的消費行為,更加謹慎地考慮他們的開支和購買決策。就業市場和收入增長的變化尤其是重要,這些因素直接影響了消費者的購買力和消費信心。
在經濟前景不佳的預期下,消費者通常會採取保守的消費態度。他們可能會優先滿足基本需求,例如食品、住房和必需品,而減少對非必需品的消費,如運動品牌及服飾。這種轉變對於像Nike這樣的中、高端品牌尤其具有挑戰性,因為這些品牌依賴於消費者的情感連結和品牌忠誠度,而不是僅僅基於價格競爭力。
Lululemon - 早在3月,另一家知名運動服裝零售商Lululemon也公布了低於市場預期的業績表現,當日公佈的最新財報不如市場預期,同時面臨北美市場和中國市場的雙重增長放緩困境。 當天,Lululemon股價22日重挫7.23%,收299.63美元,今年迄今跌幅逾四成。與其他競爭對手一樣,Lululemon一直在應對需求不確定性和消費者支出減緩,這對服裝行業尤其造成了沉重衝擊。
隨著經濟環境的變化,全球消費者的支出意願和能力受到限制,進而影響了對高端運動服裝的需求。過去,Lululemon因其高質量的運動服裝和強烈的品牌忠誠度而受到年輕中產女性(被Llululemon稱為Super Girl)的青睞,但隨著經濟不確定性增加,“Super Girl”對於奢侈品和高價運動服裝的消費意願有所減弱,不少人甚至選擇和Lululemon同等功能性的“平替”品牌及產品。這種轉變對Lululemon等高端運動服裝品牌來說,意味著他們需要更具競爭力的定價策略和市場策略,以維持他們的市場份額和盈利能力。
不管是LVMH還是Nike、Lululemon業績低迷的背後,反映了全球市場的經濟消費環境趨於保守和不確定,這對公司的市場運作和業務表現帶來了重大影響。但不少專家卻認為,我們今天看到的消費市場“降溫潮”,實際上是市場正在逐步回歸疫情前的常態。目前消費行業整體處於一個均值回歸的過程中,未來行業的市場增長預期將處於全面正常化的過程。
作為一名聰明的投資者,我們應該深入了解全球經濟不確定性加劇、消費者支出趨於保守,以及大眾對消費模式的轉變
在今天LVMH財報中,奢侈品市場也顯示出其典型的風險與機會並存的本質。隨著消費者偏好的變化,尤其是年輕一代越來越關注可持續性和必需品的消費,奢侈品牌已不再如過去般成為消費者追捧的首選,甚至被批評為“炫富”。
此外在投資決策上,我們必須充分考慮目前整體市場環境和全球經濟的走勢。如果在經濟下行期間,大眾領域的剛性需求產品可能展現出穩定增長的趨勢,這對投資者來說是一個重要的考量因素。像Costco、Walmart這樣的大型高性價比零售超市,它在經濟放緩時期往往表現出色。即便在當下經濟大環境下也可能夠吸引大量消費者,保持穩定的銷售增長。
除了零售行業,其他例如醫療、生活剛需性產品對應的行業,也可能在經濟疲軟時期,依然保持穩定的狀態。這些公司提供的產品和服務屬於消費者日常生活中不可或缺的部分,因此其需求相對穩定,不會像奢侈品或高端消費品在經濟不穩定時受到較大影響。
作為投資者,我們需要在選擇投資目標時,考慮到以上種種因素,以建立一個具有均衡風險和回報的投資組合。與其盲目追逐短期波動,不如把握長期趨勢,尋找那些在不同市場環境下都能持續創造價值的投資機會,以確保投資組合在多變的環境中保持穩健和增長。
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