要點:
儘管美國經濟增長持續，但通膨壓力回升，引發市場對美聯儲貨幣政策走向的擔憂，並預示著降息可能推遲至2025年底。
隨著美國經濟在面對多重挑戰下逐步走向穩定，通膨成為了當前最為關注的議題之一。2025年初的通膨數據顯示，儘管經濟增長勢頭尚在，但價格壓力依然堅持存在，並且有所回升。這一情況引發了市場對未來貨幣政策走向的高度關注。
美國1月消費者物價漲幅超過預期，引發人們對通膨可能再度爆發的擔憂，今天美股大盤指數下跌0.27%，收在6051.97點、道瓊工業平均指數下跌225.09點，至44,368.56點，跌幅0.5%、那斯達克指數微漲0.03%，收在19,649.95點。
由於今天發布的令人不安的通膨報告，聯準會至少要等到 9 月才會降息，甚至今年也不會降息。期貨市場從6月降息預期以及年底前可能再次降息轉變為秋季前不會再降息，2025年底前降息的可能性極小。
2025年1月的通膨明細
消費者物價指數/CPI是衡量一籃子商品和服務（包括理髮、咖啡、服裝和音樂會門票）價格上漲或下跌的速度。
據美國勞工統計局在週三公布的報告顯示，作為通膨指標的消費者物價指數在截至1月的12個月內上漲了3%。1月的數字較12月的2.9%有所上升，這也標誌著年通膨率已連續第四個月上升，9月的通膨率為2.4%。
CPI通膨率已較2022年6月大流行時期的高點9.1%大幅下降，但仍高於聯準會的目標。該央行的長期目標是實現年利率達2%。為了達到這一目標，經濟學家表示每月通膨率應在0.2%左右。
有專家表示，美國普遍通貨緊縮時期的明顯結束，很大程度上是由於經濟和勞動力市場的強勁，使得企業能夠更積極地提高價格。1月份食品雜貨、汽油、處方藥、車輛保險及維修、機票和飯店房價等類別的價格幾乎全線上漲，而唯一出現下滑的主要類別是服裝。
日常食物- 美國勞工統計局稱，12月至1月食品雜貨價格上漲了0.5%，高於11月至12月0.3%的月度漲幅。其中，光是12月至1月，雞蛋價格就上漲了15%。經濟學家表示，過去一年，豬肉價格上漲了53%，主要是因為致命禽流感疫情導致供應短缺。如果禽流感導致雞蛋和雞肉價格上漲，消費者可能會選擇牛肉等其他蛋白質。
此外，由於全球咖啡種植區出現氣候相關問題，咖啡價格也出現上漲。例如，根據消費者物價指數顯示，即溶咖啡的價格在過去一年上漲了約7%。
汽車油價 - 受油價上漲影響，汽油價格從12月到1月上漲了約2%。月內燃料油價格上漲了約6%。由於經銷商的運輸成本上升，汽油和柴油價格上漲可能會影響食品等其他經濟領域。
住房成本 - 房屋是消費者物價指數的最大組成部分，其漲跌將對整體通膨讀數產生重大影響。
經濟學家表示，一月份住房成本相對溫和。租金和業主等價租金（衡量房主出租其住宅的價格）的通貨膨脹率當月保持不變，為0.3%。
過去一年，房屋通膨率為4.4%，為2022年1月以來最小的12個月漲幅
政策影響 - 經濟學家預計，特朗普的大規模驅逐出境和減稅等政策重點也會導致通膨。他們表示，在美國失業率較低的情況下，驅逐出境可能會限制勞動力供應，對薪資造成上行壓力，而如果消費者有更多的錢，減稅可能會刺激支出。
與此同時，由於預期特朗普將對貿易夥伴徵收廣泛關稅，而這通常會提高消費者價格，美國人正準備迎接可能上升的通膨。
據相關報告指出，通膨影響可能會在2025年下半年顯現，但如果未來幾週額外關稅生效，這一時間表可能會提前。
聯準會進一步降息的希望變得渺茫
有專家表示，“聯準會將1月的高通膨數據視為價格壓力持續存在的證據，這表明經濟仍然在積累潛在的通脹壓力。”他的觀點與華爾街其他專家的看法一致，並指出，“這將加強聯準會至少在2025年減緩或停止降息的趨勢。”
1月的消費者物價指數報告顯示，通膨率環比上升0.5%，使年通膨率達到3%，略高於12月的數據，僅低於2024年1月的3.1%。這減少了市場對美聯儲將採取寬鬆政策的樂觀預期。
在週三於眾議院金融服務委員會的發言中，聯準會主席鮑威爾強調，央行在將通膨從週期性高峰回落方面已取得“顯著進展”，但他指出，“我們仍未完全達到這一目標”，因此希望繼續保持政策的限制性。
鑑於聯準會的通膨目標為2%，而報告顯示近期並無顯著進展，這進一步削弱了市場對聯準會可能在2024年將基準短期借貸利率下調一個百分點後，進一步放寬政策的預期。
根據聯邦基金期貨的交易數據，3月降息的機率僅為2.5%。根據芝加哥商品交易所集團/CME Group截至週三的FedWatch指標，預計5月的機率為13.2%，6月上升至22.8%，7月達到41.2%，最終在9月達到55.9%。然而，直到10月，降息的可能性仍未確定，屆時期貨合約的定價顯示62.1%的機率。到2025年底，第二次降息的機率僅為31.3%，而市場預期降息將延至2026年底。
儘管聯準會主要關注消費者物價指數和其他類似的價格指標，但其首選的通脹指標是個人消費支出價格指數/PCE，該指數將由經濟分析局於2月晚些時候公布。花旗預計1月的核心PCE將下降至2.6%，較12月下滑0.2個百分點。
在這樣的經濟環境下，未來的通膨走勢將直接影響到美聯儲的貨幣政策和市場預期。儘管目前的數據顯示通膨壓力依然存在，但隨著美國勞動力市場的強勁表現及政策調整的可能性，經濟的整體健康狀況仍顯示出增長的潛力。然而，無論是消費者物價指數還是個人消費支出指數，這些都成為未來政策走向的關鍵指標。
隨著全球不確定性增加，如何在經濟增長和價格穩定之間找到平衡，將成為未來政策制定者面臨的重要挑戰。這一切無疑將對2025年及之後的全球經濟格局產生深遠影響。
