要點:
美聯儲的貨幣政策在應對通脹與經濟增長挑戰中，將深刻影響全球經濟格局的未來走向。
在全球經濟的複雜格局中，美國的貨幣政策不僅影響國內市場，也對世界經濟形勢發揮著至關重要的作用。鮑威爾的近期發言再次凸顯了美聯儲在應對當前通脹、貿易政策及市場不確定性方面的謹慎立場。隨著美國經濟面臨內外多重挑戰，未來的政策調整將深刻影響全球經濟結構的演變。如何在通脹壓力與經濟增長之間實現穩定的政策平衡？將成為美聯儲及全球市場共同面對的核心課題。
聯準會無需急於降息
2月11日，聯準會主席鮑威爾/Jerome Powell強調了美國央行減少通脹的堅定決心，並表示目前不急於降息。在參議院銀行委員會的發言中，鮑威爾指出美國經濟整體仍然強勁，勞動市場穩健，通脹率雖然在下降，但仍高於聯準會2%的目標。他認為，在這種情況下，聯準會無需急於放寬貨幣政策。
他進一步表示，“目前我們的政策立場比過去更為寬鬆，且經濟依然強勁，因此不需要急於改變政策方向。我們清楚地知道，過快或過度減少政策限制可能會妨礙通脹的改善。而如果過慢或過少地調整政策，也可能會過度削弱經濟活動和就業。”
這是鮑威爾本週在國會的首次露面，接著他將於週三向眾議院金融服務委員會發表講話。鮑威爾的發言一度讓股市小幅下跌，但隨後的交易幾乎沒有太大變動。大部分議題集中在銀行監管，而非貨幣政策。
麻薩諸塞州的民主黨參議員伊麗莎白·沃倫質疑川普政府的政策，特別是川普對消費者金融保護局/CFPB的削弱，導致對全國最大銀行的監管鬆懈。不少人提出質疑，“除了CFPB外，還有誰負責管理消費者合規事務？”
鮑威爾對此回應道，“我認為沒有其他聯邦機構負責。” 儘管如此，鮑威爾強調整體銀行系統仍然安全，他還提到聯準會“決心重新審視”川普關於銀行去中心化的相關問題。
在聽證會上，鮑威爾的貨幣政策立場與他最近的發言一致，即美國正處於一個充滿財政和貨幣動態不確定性的環境中。市場將聯準會近期的言論解讀為，預計聯準會在2024年下半年將基準利率下調1個百分點，並維持此政策至夏季。
鮑威爾指出，目前的政策立場提供了靈活性，基準聯邦基金利率保持在4.25%至4.5%之間，並且聯邦公開市場委員會在1月的會議上決定維持利率不變。他表示，“我們正在密切關注雙重使命所面臨的風險，並且政策已經做好準備，以應對這些風險和不確定性。”
聚焦貿易政策與長期債券收益率
美聯儲在1月底的會議上決定保持利率不變，市場分析人士認為，在通脹進一步回落之前，美聯儲不太可能啟動新的寬鬆政策。
目前市場關注的另一個焦點是特朗普政府推動的一系列貿易政策。
川普在上任初期積極推動對美國主要貿易夥伴徵收關稅，旨在創造公平的經濟競爭環境，並實施打擊非法移民和毒品走私（尤其是芬太尼）的外交政策。儘管鮑威爾在他的準備發言中並未提到這些問題，但他預計會受到委員會成員的質詢。
在回答有關貿易政策的問題時，鮑威爾強調，聯準會不應干涉貿易政策。他表示，“自由貿易的標準邏輯依然有效，然而當我們這個大國不遵守規則時，這種方法的效果就會大打折扣。”他補充道，“制定關稅政策不是聯準會的責任，這應該是由民選官員來做決定。我們的責任是對此作出深思熟慮的反應，並調整貨幣政策來實現我們的使命。”
儘管鮑威爾在證詞中並未直接討論關稅問題，市場普遍預期他將在國會聽證會上面臨議員關於貿易政策及其對通脹影響的提問。
此外，近期美國長期國債收益率保持高位，這使得抵押貸款利率未能與美聯儲的降息步伐同步下降。鮑威爾指出，美聯儲的利率政策主要影響短期利率，而抵押貸款利率更多受長期債券收益率的影響。
儘管川普早些時候呼籲立即降息，但後來他表示同意維持利率不變的決定。財政部長則強調，政府更關心10年期國債收益率的走勢，而非聯準會的短期利率決策，因為聯準會的政策對短期利率的影響更大。
即便聯準會降息，抵押貸款利率依然維持在高位，鮑威爾表示這一情況可能會在未來改變。他解釋道，“雖然抵押貸款利率仍保持在較高水平，但這與聯準會的利率調整關聯不大。其實，這更與長期債券利率，尤其是10年期和30年期國債的利率相關。” 他表示，隨著聯準會維持低利率，抵押貸款利率有可能下降，儘管他不確定這一變化會何時發生。
除了參議院銀行委員會的聽證會，鮑威爾將於週三出席眾議院金融服務委員會作證，市場將關注他對貨幣政策、通脹走勢以及金融市場穩定性的看法。
同時，特朗普政府近期對美聯儲的政策表達了不同意見。特朗普曾公開表示，他希望美聯儲立即降息，但在後來的表態中改口，表示支持維持當前的利率水平。財政部長貝森特則指出，政府更關注的是10年期美債收益率的變化，而非美聯儲短期利率的調整。
隨著美國經濟和金融政策面臨多重挑戰，無論是通脹壓力、貿易政策還是市場波動，未來的貨幣政策走向將對全球經濟產生深遠影響。儘管短期內美聯儲的利率政策暫無大幅調整，但鮑威爾及其同事的決策仍將密切關聯著市場信心與經濟增長。面對不確定的外部環境，美聯儲需在穩定經濟增長與防控通脹之間找到平衡，未來如何應對內外部挑戰，將成為決定全球金融市場走向的關鍵因素。
