要點:
阿斯麥(ASML)在 2024 年第二季度實現營收 62.4 億歐元,好於市場預期(60 億歐元)。本季度收入有所回升,主要是受中國大陸客户及韓國客户拉貨增加的影響。
長橋證券和海豚投研都是長橋集團旗下的品牌。Longbridge/長橋是一間社交型證券經紀服務商,由來自新加坡和香港的資深金融管理者,以及來自阿里巴巴、字節跳動等全球頂尖互聯網企業的技術專家組成的創始團隊於2019年3月正式創立,總部位於新加坡。
海豚投研是長橋旗下投研品牌,由長橋金牌投研團隊提供研究。定位長橋海量用戶,圍繞港、美市場核心資產,做跨市場比較研究,以客觀中立、不捧不踩的態度,致力於專業、深度,而又有靈魂、有態度的行業與個股價值分析,希望在用戶投資決策中,發揮一點點有用的價值。定位長坡厚雪的賽道上,尋找好的管理團隊,在好賽道和好管理中,尋找周期性向上機會。
拒絕狂吹猛踩,拒絕人云亦云:每次看空背后都去思考有什么多信號是沒有想到的,每次看多的時候,也去思考有多少空的聲音沒有思考。每次研究做到自證與反證,每個觀點論證都去做一遍靈魂的自我拷問,每次結論都努力輸出一個有態度的判斷。
了解長橋 // 相關文章
阿斯麥 ASML:期待高落地慢,追不上市場 “AI 夢”
阿斯麥 ASML 發佈了 2024 年第二季度財報(截止 2024 年 6 月)要點如下:
1、核心數據:收入和毛利率,雙雙好於預期。阿斯麥(ASML)在 2024 年第二季度實現營收 62.4 億歐元,好於市場預期(60 億歐元)。本季度收入有所回升,主要是受中國大陸客户及韓國客户拉貨增加的影響。公司在 2024 年第二季度淨利潤為 15.78 億歐元,同比下滑 18.7%,好於市場預期(14.5 億歐元)。公司毛利率穩中有升,而收入端是公司本季度業績的主要影響因素。
2、各項業務情況:EUV 和 ArFi 是最主要的收入來源。系統銷售收入仍是公司最主要的收入來源,佔據公司收入 7 成以上。由於 EUV 的高單價,是公司業績的重要影響項。受近期 EUV 出貨量相對偏低的出貨量影響,公司收入和業績仍未完全走出低谷。
3、各地區收入表現:中國大陸佔據一半。雖然受管制的影響,但中國大陸地區的收入佔比仍然維持在第一位,這主要是受逆週期擴產的影響,中國大陸地區提升了對 ArFi 和 ArF Dry 的拉貨。韓國客户拉貨迴歸常態,而台積電的拿貨情況還在相對低位。
4、阿斯麥(ASML)業績指引:2024 年第三季度預期收入 67-73 億歐元(市場預期 74.5 億歐元)和毛利率 50-51%(市場預期 51.12%)。雖然公司下季度營收有望提升,但仍低於市場的預期。
![](https://cdn.shopify.com/s/files/1/1766/6481/files/01_ffe3df14-9f96-48e5-9e50-a35f8cbe447c.png?v=1721237745)
整體來看:阿斯麥(ASML)本季度財報數據還不錯,但下季度的指引相對疲軟。
本季度財報數據:公司本季度收入和毛利率,雙雙好於市場預期,主要得益於中國地區客户及韓國客户拉貨的回升。此外,受資本開支的影響,對台積電的出貨情況仍相對偏低。
再看公司指引:公司預期 2024 年第三季度收入 67-73 億歐元(市場預期 74.55 億歐元)和毛利率 50-51%(市場預期 51.12%)。在 AI、存儲等產業鏈帶動下,雖然收入環比將有所回暖,但仍低於市場預期。
在半導體相對低迷時期,中國大陸地區的逆週期擴產,已經成為公司的第一大收入來源。而如果美國等繼續加大對半導體領域的貿易限制,公司的業績可能會受到相對明顯的影響。
綜合來看,海豚君認為雖然財報數據還不錯,但公司指引不及預期,直接影響了市場對公司的信心。此外,市場也存有部分對美國等繼續在半導體領域進一步貿易限制的擔憂。短期看,公司股價中已經包含 AI 等帶來的增量預期,而這疲軟的指引和市場的擔憂,將影響市場的信心。中長期看,公司業績面真正的好轉仍需要核心客户提升資本開支的預期,進而帶動 EUV 等先進產品的出貨增長(關注海豚君對明天台積電財報點評中關於資本開支的信息)。
一、核心數據: 收入和毛利率,雙雙好於預期
1.1 收入端:阿斯麥(ASML)在 2024 年第二季度實現營收 62.4 億歐元,好於市場預期(60 億歐元),季度營收開始出現回升。本季度收入環比提升 18%,這主要是受韓國客户拉貨回升的影響。
![](https://cdn.shopify.com/s/files/1/1766/6481/files/02_aefcc2ea-0561-4d11-b2ca-db37ca2a7082.png?v=1721237767)
1.2 毛利及毛利率:阿斯麥(ASML)在 2024 年第二季度實現毛利 26.97 億歐元,同比下滑 9.4%。具體毛利率方面,公司本季度毛利率 51.5%,略有提升,好於市場預期(50.6%)。本季度 ArF 設備出貨明顯增加,對公司毛利率回升有所增益。
![](https://cdn.shopify.com/s/files/1/1766/6481/files/03_d78532e3-7ea1-44da-8d51-7dc222ecd898.png?v=1721237781)
1.3 經營費用端:阿斯麥(ASML)在 2024 年第二季度經營費用為 13.78 億歐元,同比增長 8%。
具體來看:
1)研發費用:本季度研發費用 11 億歐元,同比增加 10.1%。研發費用率維持在 22.1%,公司的研發投入略有提升,相對保持穩健;
2)銷售管理及行政費用:本季度銷售及管理費用 2.77 億歐元,同比下滑 1.5%;銷售管理費用率為 4.4%,維持在 4-5% 的區間。
![](https://cdn.shopify.com/s/files/1/1766/6481/files/04_39a0cead-8bf3-4d49-b267-6f77fab6c8c0.png?v=1721237797)
1.4 淨利潤端:阿斯麥(ASML)在 2024 年第二季度淨利潤為 15.78 億歐元,同比下滑 18.7%,超市場預期(14.5 億歐元)。本季度公司業績雖仍在下滑,但環比有所回升,主要是由中國大陸及韓國客户的拉貨提升帶動公司營收端的增長。
![](https://cdn.shopify.com/s/files/1/1766/6481/files/05_b65c882c-2c73-4b22-8be5-f437e3de511d.png?v=1721237810)
二、細分數據情況:中國大陸佔據一半
阿斯麥(ASML)的業務由系統銷售收入和服務收入兩部分構成,其中系統銷售收入佔比 7 成以上,是公司最核心的收入來源。
![](https://cdn.shopify.com/s/files/1/1766/6481/files/06_7c54e4d2-8f63-4895-9a5a-3569c2fb6cc5.png?v=1721237825)
2.1 各項業務情況
1)系統銷售收入 - 阿斯麥(ASML)的系統銷售收入在 2024 年第二季度實現 37.61 億歐元,同比下滑 15.1%。系統銷售業務的同比下滑,主要是光刻系統出貨量減少的影響。雖然中國大陸客户的出貨量明顯提升,但本季度台積電的拉貨仍在較低的位置。由於 EUV 出貨量放緩,公司本季度光刻系統的出貨均價下滑至 4760 萬歐左右。
![](https://cdn.shopify.com/s/files/1/1766/6481/files/07_2fe1e3ab-4164-4b21-9bdc-74d5f8f66404.png?v=1721237840)
![](https://cdn.shopify.com/s/files/1/1766/6481/files/08_a155a65d-3330-46d7-b110-62e646cb2e86.png?v=1721237856)
2)服務收入
阿斯麥(ASML)的服務收入在 2024 年第二季度實現 14.82 億歐元,同比增長 14.3%。阿斯麥的服務收入,主要包括設備維護等項目,業務收入相對系統銷售更為穩定。
![](https://cdn.shopify.com/s/files/1/1766/6481/files/09_e3d94a46-3f58-4be9-966b-c533b35d511e.png?v=1721237871)
2.2 各地區收入情況
中國大陸地區收入佔比達到近 5 成左右,本季度仍是公司最大的客户。主要是由於中國大陸地區客户擴產的需求,增加了對 ArFi、ArF Dry 等產品的持續拉貨。
相比於一季度,公司其餘兩大客户(台積電和韓國地區)的收入本季度也都有所提升。其中韓國地區客户收入本季度回到常規水位,而本季度台積電的拉貨仍在相對低位,仍受相對保守的資本開支影響。
![](https://cdn.shopify.com/s/files/1/1766/6481/files/010_c1e021c7-82bd-4183-aa9d-8c78d06740a6.png?v=1721237885)
Longbridge/長橋證券
長橋證券是一間社交型證券經紀服務商,由來自新加坡和香港的資深金融管理者,以及來自阿里巴巴、字節跳動等全球頂尖互聯網企業的技術專家組成的創始團隊於2019年3月正式創立,總部位於新加坡。
長橋證券致力於鏈接完整的資產「發現 → 認知 → 交易」環節,以尖端金融科技為投資者提供新一代移動互聯網證券服務,為各層次投資者提供安全、穩定、豐富、高效的全球投資體驗。令股壇老將與理財新手都能找到更多的投資樂趣,為香港金融科技業帶來革新的技術與理念。
特別公告:長橋證券開戶優惠!
長橋開戶存2萬港幣與餘額通,2個月利息可領取約高達HKD1366!仲有額外HKD200 股票現金券!港股+美股終生免佣金!
機不可失!馬上點擊此連接,獲取以上優惠!
長橋證券和海豚投研都是長橋集團旗下的品牌。Longbridge/長橋是一間社交型證券經紀服務商,由來自新加坡和香港的資深金融管理者,以及來自阿里巴巴、字節跳動等全球頂尖互聯網企業的技術專家組成的創始團隊於2019年3月正式創立,總部位於新加坡。
海豚投研是長橋旗下投研品牌,由長橋金牌投研團隊提供研究。定位長橋海量用戶,圍繞港、美市場核心資產,做跨市場比較研究,以客觀中立、不捧不踩的態度,致力於專業、深度,而又有靈魂、有態度的行業與個股價值分析,希望在用戶投資決策中,發揮一點點有用的價值。定位長坡厚雪的賽道上,尋找好的管理團隊,在好賽道和好管理中,尋找周期性向上機會。
拒絕狂吹猛踩,拒絕人云亦云:每次看空背后都去思考有什么多信號是沒有想到的,每次看多的時候,也去思考有多少空的聲音沒有思考。每次研究做到自證與反證,每個觀點論證都去做一遍靈魂的自我拷問,每次結論都努力輸出一個有態度的判斷。
了解長橋 // 相關文章