SentinelOne的未來,值得關註

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2023年9月26日金融快訊Market Briefing
SentinelOne (S) 於 2021 年 6 月上市,超越 CrowdStrike,成為最有價值的網路安全 IPO。但如今,SentinelOne 的交易價格比 IPO 價格低 50% 以上,市值比 CrowdStrike 低 90% 。

隨著營收成長放緩,SentinelOne 失去了光彩,仍然嚴重無利可圖,而且利率上升打破了其泡沫般的估值。然而,看多者仍然聲稱,其人工智慧驅動的自動化網路安全方法將永久改變公司加強數位防禦的方式。

我最近權衡了SentinelOne 的牛市和熊市情況,我說在這個充滿挑戰的市場中它仍然不是一項引人注目的投資。今天,我將回顧另外兩個最近的發展,這兩個發展可以被視為其未來的綠旗和紅旗。

綠色旗幟:與 Mandiant 擴大合作夥伴關係
早在 2022 年 2 月,網路安全公司 Mandiant將 SentinelOne 的 Singularity XDR平台整合到自己的 Advantage XDR 平台中。Alphabet Google隨後於 2022 年 9 月收購了 Mandiant,並將其網路安全服務整合到其Google雲端平台/GCP 中。

因此,當 SentinelOne 和 Mandiant 最近透過一項新協議擴大合作夥伴關係時,這並不令人意外,該協議將使 SentinelOne 能夠將 Mandiant 的威脅檢測服務整合到其自己的 Singularity XDR 平台中。這筆交易應該會進一步加強 SentinelOne 與Google的聯繫,如果Google想再次擴大其網路安全生態系統,它可能會成為一個引人注目的收購目標。

但在投資者對這筆交易過於興奮之前,他們應該記住,Mandiant 在最終被谷歌收購之前一直是一個失敗者,多年來一直在苦苦掙扎,而谷歌本身在雲端平台競爭中仍然是一個遙遠的第三名競爭者。換句話說,這種擴大的合作關係可能不會很快對任何一家公司產生重大影響。

危險信號:據稱與思科進行談判
8 月下旬,有報告指出 SentinelOne 可能會出售自己,股價短暫上漲。不過,該公司很快就否認了這些謠言,並聲稱該產品不出售。

然而最近的幾份報告稱,剛剛同意以 280 億美元收購Splunk 的思科系統公司 ( CSCO )曾考慮收購 SentinelOne,但由於對其報告年度經常性收入/ARR 的方式感到擔憂而放棄。作為回應,SentinelOne 表示,它“從未對思科的潛在收購進行過盡職調查”,並且最近的謠言都是其“絕望的競爭對手”散佈的“謊言”。

但早在 6 月初,SentinelOne 出人意料地修改了其報告 ARR 的方式,以解釋“方法的變化和歷史錯誤的糾正”。這項變更顯著降低了 2024 財年第一季的 ARR 年增 5 個百分點。

這項修訂支持了這樣的觀點:SentinelOne 試圖出售自己,而思科因會計問題而退出。目前這只是猜測,但最近發生的這些事件可能會促使看空者密切關注 SentinelOne 報告其 ARR 的方式。

仍然需要謹慎對待 SentinelOne
SentinelOne 繼續像雜草一樣生長。其收入在過去三個財年中每年都成長一倍以上,預計 2024 財年將成長 43%。其調整後的毛利率和營業利潤率也逐漸改善。其企業價值為 40 億美元,其股票估值是今年銷售額的 7 倍,看起來相當合理。

然而,根據公認會計原則/GAAP 或非 GAAP 條款,SentinelOne 遠未達到收支平衡。它還面臨來自CrowdStrike、Palo Alto Networks和Fortinet等規模更大、更多元化、利潤更高的網路安全巨頭的激烈競爭。

投資者最好堅持投資這些堅定的公司,而不是在 SentinelOne 上冒險,後者可能會因銷售成長放緩、利潤不足和過去的會計錯誤而受到拖累。

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