現在購買 Aehr Test Systems 股票是否太晚了?

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芯片股 Chip Stock


2023年9月19日金融快訊Market Briefing
Aehr Test Systems (AEHR) 的股價在過去 12 個月中飆升了近 180%,但目前的交易價格仍僅比歷史高點低幾美元。這家晶片測試系統生產商憑藉疫情後強勁的收入增長、利潤的上升以及不斷擴大的碳化矽市場的敞口吸引了眾多多頭的關注。

現在購買這隻炙手可熱的小型股還來得及嗎?以下是對其商業模式、成長率和估值的回顧,以幫助您做出決定。

Aehr Test Systems 的發展速度有多快?
1997 年,Aehr 以每股 8 美元的價格重新上市時,並沒有引起太多關注,因為它看起來像是另一家小型半導體測試和老化系統生產商。2009 年經濟大衰退期間,該公司股價跌至 1 美元以下,此後十多年來一直被忽視。

但在 2021 年初,在成長型和meme 股票的購買狂潮中,Aehr 突然引起了多頭的注意。與過去一年中許多因利率上升而暴跌的熱門股票不同,Aehr 保留了大部分漲幅。

自2021 年第一個交易日以來,該公司的股價已飆升1,760%,自8 月1 日收盤於53.69 美元的歷史高點以來,僅回調了約12%。投資者可能堅持持有Aehr,因為他們對其印象深刻。2022 財年的爆炸性增長以及整個 2023 財年的持續增長。

Aehr 預計 2024 財年其營收將成長“超過 50%”,而分析師預計將成長 58%。該公司將成長加速主要歸因於碳化矽市場的快速擴張。與傳統矽晶片相比,碳化矽晶片可以在更高的電壓、溫度和頻率下工作,這使其成為短長度 LED、雷射、5G 基地台、軍用雷達和電動車/EV 的理想選擇。 

然而,目前只有少數晶片製造商,最著名的是Wolfspeed、Infineon、Onsemi和STMicroElectronics生產碳化矽晶片。只有像 Aehr 這樣的少數公司才能提供正確測試和老化這些晶圓的設備。

因此,碳化矽技術的突然搶佔點燃了 Aehr 的業務。它在這個利基市場的先發優勢也賦予了它充足的定價能力。這就是為什麼 Aehr 最終在 2022 財年透過公認會計準則/GAAP 和非GAAP 指標實現盈利。其非GAAP 每股收益/EPS 在2023 財年再增長55%,分析師預計該財年將增長76 % 2024 年。

謹防客戶集中度與估價問題
Aehr 似乎是碳化矽市場擴張的一個偉大的長期舉措,研究與市場預計從 2022 年到 2030 年,該市場的複合年增長率/CAGR 將達到 19%。碳化矽晶圓市場規模較小William Blair分析師表示,同期電動車的複合年增長率也可能達到45%。

像 Wolfspeed 這樣的碳化矽晶片製造商可能看起來是不穩定的投資,因為他們正在積極增加新工廠的資本支出,但像 Aehr 這樣的設備製造商應該從更高的支出中獲利。然而,投資人不應忽視 Aehr 的客戶集中度問題:在 2023 財年,該公司 79% 的營收來自單一未透露姓名的客戶。另外 10% 來自其第二大客戶。

Aehr 在最新的 10-K 文件中警告稱,它可能面臨“來自老牌競爭對手和潛在新進入者的競爭,其中許多競爭對手擁有更強大的財務、工程、製造和營銷資源。” 如果這些競爭對手之一搶走了 Aehr 最大的客戶,其整個業務可能會崩潰。

相對於其近期成長而言,Aehr 的股票也不便宜。該公司的企業價值為 13.1 億美元,其估值是今年銷售額的 13 倍,是今年調整後收益的 45 倍。半導體設備巨擘ASML的成長速度較慢,但較穩定,其預期本益比僅 25 倍。

現在購買 Aehr Test Systems 股票是否太晚了?
Aehr 的股票運作良好,但如果碳化矽市場繼續以健康的速度擴張,則可能具有更大的上漲潛力。儘管如此,其客戶集中度問題令人不安,並可能面臨許多競爭挑戰。現在購買 Aehr 作為碳化矽市場的長期投資還為時不晚,但它仍然是一隻高度投機的股票。

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